Özgeçmiş Mail At Dilerseniz Dr.Mahfi Eğilmez'e mail atabilir veya Twitterda takip edebilirsiniz.
Merkez Bankası’nın müdahaleleri 29.09.2014

 

Geçen haftanın en önemli dış gelişmesi Türkiye’nin IŞİD’e karşı koalisyonda aktif yer alacağına ilişkin gelişmeydi. İçerideki en önemli gelişme ise Merkez Bankası’nın faizleri, zorunlu karşılıkları, rezerv opsiyon katsayılarını değiştirmemesiydi. Piyasa bu kararı doğru karar olarak nitelerken genellikle faizin düşürülmemesini eleştiren hükümet kanadından bu kez pek bir ses çıkmadı. Hükümetten eleştiri gelmemesinin ardında enflasyonun yüksek seyretmesinden çok kurların yükselmeye başlamasının etkisi var.

 

Merkez Bankası bu kez faizi yerinde tutarken çok zorlanmadı. Kurların yükselişe geçmiş olması, Merkez Bankası’nın bu kararı almasında hem en önemli etken hem de kararı almasını kolaylaştıran etken oldu. Doların yükselmesi ithal girdi fiyatlarını, borçların TL karşılığını, açık pozisyonları artırdığı için başta ihracatçı olmak üzere reel kesimi telaşa düşürünce hükümet de faiz konusunda sessiz kalmayı seçti.  

 

Kurların yükselmesi birçok olumsuz eğilimin yanında asıl olarak enflasyonu tehdit ediyor. Bu durumda görevi fiyat istikrarını sağlamak olan Merkez Bankası’nın kurları denetim altına alması gerekiyor. Böyle bir ortamda Dolar kurunu denetlemenin yolu Türkiye’ye Dolar girişini özendirmekten, bunun yolu da faizi yükseltmekten geçiyor. Yani Merkez Bankası’nın faizi indirmek bir yana, artırmayı gündeme alması düşünülmesi gereken bir husus. Ne var ki bu kolay değil.

 

Geçtiğimiz hafta piyasada faizler, artan riskleri dengelemek için yükselmeye başladı. Gösterge faiz yeniden yüzde 10’lara yaklaşmaya başladı.

 

Merkez Bankası, kuşkusuz risk artışının ve faizi artırması gerektiğinin farkında olduğu için faizi doğrudan artıramayınca dolaylı yoldan artırmaya yöneldi. Vadesi dolan 25 milyar TL tutarındaki repo ihalesinin geri dönüşünden sonra yeni repo ihalesini 20 milyar TL olarak açarak piyasadaki likiditeyi 5 milyar TL azalttı. Böylece bankaların Merkez Bankası’ndan yaptığı fonlamanın maliyeti yüzde 8,30’dan yüzde 8,60’ın üstüne yükseldi ve sonuçta Merkez Bankası dolaylı olarak faizi artırmış oldu. Piyasada 5 milyar TL’lik likidite azalması olunca TL’ye sıkışan bankalar döviz satarak TL temin etme yoluna gittiler. Merkez Bankası, bu adımın yanında piyasaya 40 milyon dolar döviz satışı yaparak piyasaya döviz verdi ve kura hem TL’yi sıkılaştırarak hem de dövizi bollaştırarak müdahale etmiş oldu.

 

Türkiye’nin jeopolitik konumu, ortadoğudaki risklerden kaçınmasına imkan vermiyor. Bu riskler her defasında kurların yükselmesi ve faizlere ilişkin tartışmaların alevlenmesiyle birlikte gelişiyor. Bulunduğumuz konumu değiştiremeyeceğimize göre faizin artmamasını istiyorsak dış kaynaklara bağlılığımızı azaltmaya çalışmakla işe başlamamız gerekiyor.

 

 

 

Yeni normal

Yavaş yavaş kendimizi piyasaları etkileyecek yeni dönemin yeni normaline alıştırmamız gerekiyor. Bu yeni durum Fed’in tahvil alımını bitirip faiz artışı hazırlığına başlayacağı, Çin’in büyüme hızının düşeceği ve bazı sorunlarla karşılaşacağı bir dönem. Üstelik bu dönemde Japonya’nın canlanacağına ve Avrupa’nın toparlanmaya başlayacağına ilişkin bir gösterge de yok elimizde.

 

Daha önce defalarca buradan vurguladığım gibi dalgalanmaların sıklıkla yaşanacağı bir piyasa dönemindeyiz. Bu dönemin 2014 yılı boyunca süreceği ama 2015’den başlayarak dalgalanmanın azalacağı ve toparlanmanın başlayacağı beklentisi ise gerçeği yansıtmıyor. Ne yazık ki dalgalanma 2015’de de devam edecek gibi görünüyor. Ve eğer Çin’den bir geri dönüş olmazsa 2015’deki dalgalanma 2014’dekini aratacak gibi duruyor.   

ÖNCEKİ YAZILARI

Merkez Bankası’nın müdahaleleri Dalgalanma artık yeni normal Çelişkiler ekonominin gerçeğidir Yeni umutlar Seçim siyasal gerginliği hafifletmedi 2014 elden gitmek üzere İki kutuplu dünyaya dönüş mü? Merkez Bankası’na öneri Merkez Bankası’nın işi giderek zorlaşıyor Faiz ile kur ilişkisi Merkez Bankası ve Faiz Kararı Dış siyasetin gölgesinde ekonomi Para bütün ayıpları örter Merkez Bankası’nın faizi artırması doğruysa düşürmesi yanlış mı oldu? Kötü bir hafta Ekonomide hava değişiyor Orta Gelir Tuzağından Nasıl Çıkılır? Yatırımcı için en akıllıca tercih Elde var bütçe disiplini Siyasi belirsizlik sürüyor mu? Seçimden sonra Büyüme ile oy oranındaki ilginç paralellik Riskler yükselmeye devam ediyor Yükselen riskler, azalan umutlar Önemli veriler Cari açık düşüşte Dalgalanmaya Devam Piyasalar normale dönüyor Kapıdaki sıkıntı Faizi artırdık şimdi ne olacak? Merkez Bankası faizi artırdı Zor bir hafta bizi bekliyor Ekonomide durum saptaması Geçen haftanın sürprizi 2014 TL’nin iç ve dış değer kaybıyla başladı 2014’e Ne Devrediyoruz? Pozitif ayrışmadan negatif ayrışmaya Bir iyi bir kötü Stanley Fischer, Fed Başkan yardımıclığına aday Büyümenin arka planı Büyüme nasıl gelir? Tasarruflar düşerken harcamalar artıyor Bitcoin Piyasalarda durum Yellen ve Geleceğin Fed Politikası Draghi ve adı konmamış kur savaşları Manşet Enflasyon Dünyanın ekonomik görünümü ve Türkiye IMF’den Kurtulamadık ABD zor durumda Sıkıntılar Bitmiyor Fed'den Önce Fed'den Sonra Dünyadaki yerimiz Kusursuz Fırtınaya Doğru Decoupling (Ayrışma) Teorisinde Son Durum Merkez Bankası'nı bekleyen büyük sınav Dünya bir tuhaf oldu Büyüme sorunu Enflasyon yükseliyor 'Faizin artırılması gerekiyorsa artırılmalı TCMB ne yapacak? Haftaya umutlu başlangıç Bedava paranın sonu Altının geleceği Yine Sıkıntılı Bir Hafta Fed açıklaması ve Gezi Parkı olaylarının piyasalara etkisi Faiz yükselince kazananlar ve kaybedenler Haftaya başlarken kısa bir özet Paramı nereye yatırayım diye soranlara... TL Değer Kaybedince Ne Oluyor? Faiz düştü, reyting arttı, sırada ne var? TCMB faizi 1 puan indirmeliydi Ödemeler dengesi verileri büyümede hızlanma olmadığını gösteriyor Merkez Bankası'nın sterilizasyon uygulaması Piyasalar inişli çıkışlı Küresel krizde bugün neredeyiz? Neo Liberalizm'in sonu Dünya ve Türkiye Ekonomide sert iniş Zor bir hafta geride kaldı İnsani gelişmişlikte Ekvator'un gerisindeyiz Çıkış başladı mı? Dünya ekonomisi kaynıyor Kur savaşları nedir? Faizler düşecek mi Boşuna mı endişe ettik Bu hafta gündemde neler var Merkez Bankası ne yapacak? Rüzgar Türkiye lehine mi esiyor? Ne kadar cari açık o kadar büyüme Dr. Mahfi Eğilmez 2013 tahminlerini paylaştı Yunanistan reytingde bize yetişmek üzere Cari açığın finansman kalitesi bozuluyor Büyümede hayal kırıklığı Şapkadan altın çıkarmanın sonuna mı geldik? Mahfi Eğilmez'den ROK'un Türkçesi IMF, Moody’s ve Türkiye TCMB Faiz Oranlarını Düşürebilir mi? Sanayi Üretimi Büyümeye Dönüşü İşaret Ediyor Enflasyon ve reytingde son durum Obama’nın uygulamaları ve uygulayacakları

Piyasa Özeti


Piyasalar

Fiyat Değ Değ(%) Saat
BIST 100 74.938 292,08 %0,39 17:55
BIST 30 91.601 410,20 %0,45 17:55
DOLAR/TL 2,2780 0,00 %-0,09 17:43
EURO/TL 2,8750 -0,02 %-0,57 17:43
ALTIN 1.206,97 -1,30 %-0,11 08:54

Pariteler

Fiyat Değ Değ(%) Saat
EUR/USD 1,2621 -0,0008 %-0,06 08:55
USD/JPY 109,8240 0,1710 %0,16 08:55
GBP/USD 1,6196 -0,0017 %-0,10 08:55
EUR/JPY 138,6180 0,1130 %0,08 08:55
USD/CHF 0,9554 0,0004 %0,04 08:55

Dünya Piyasaları

Seviye Değ Değ(%) Saat
S&P 500 1.972,29 -5,51 %-0,28 23:38
Nikkei 16.163,18 -147,46 %-0,90 09:15
BOVESPA 54.115,98 -509,37 %-0,93 23:26
Shanghai 2.450,99 3,19 %0,13 10:01
CAC 4.416,24 58,17 %1,33 19:05

Emtia / Kapalıçarşı

Fiyat Değ Değ(%) Saat
ALTIN ONS 1.206,97 -1,30 %-0,11 08:54
BRENT 95,06 0,36 %0,38 08:36
BAKIR 95,85 1,05 %1,11 19:32
ALTIN GR 89,01 -0,35 %-0,40 17:43
CUM. ALTIN 599,00 -1,00 %-0,17 17:39

Günün Gündemi

10:55 ALMANYA'DA MARKİT İMALAT PMI, EYLÜL
11:00 EURO BÖLGESİ'NDE MARKİT İMALAT PMI, EYLÜL
12:00 EURO BÖLGESİ'NDE 2. ÇEYREK BÜYÜME
15:15 ABD'DE ADP İŞSİZLİK RAPORU, EYLÜL
16:45 ABD'DE PMI İMALAT ENDEKSİ, EYLÜL
17:00 ABD'DE ISM İMALAT ENDEKSİ, EYLÜL
- ÇİN VE HONG KONG'DA PİYASALAR TATİL
- 12,379 MİLYON TL İÇ BORÇ ÖDEMESİ (12,208 MİLYON TL’Sİ PİYASAYA)
- EYLÜL AYI İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ

CNBC-e Finans Twitter