Altında perde arkasında büyük hareket! 201 ton ile tarihin en güçlü 3 ayından biri
- Fed’in faiz artırımı ihtimali altını baskılarken yatırımcı cephesinde tablo tersine dönüyor. Ağustosta altın fonlarına 201 ton giriş olurken vadeli piyasalardaki uzun pozisyonlar rekora yaklaştı. Opsiyonlarda da yükseliş beklentisi güçlendi.
Altın fiyatları eylül ayına dalgalı bir seyirle başlarken, ABD’de güçlü gelen istihdam verileri Fed’in faiz artırabileceği beklentisini güçlendirdi. Bu durum ons altını 4 bin 400 dolar civarında baskı altında tutarken, yatırımcı pozisyonları piyasada dikkat çeken bir tablo ortaya koydu.
CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin EkleFiyatlarda baskı yaşanmasına rağmen büyük yatırımcıların altından uzaklaşmak yerine pozisyonlarını artırması, orta vadeli yükseliş beklentisinin korunduğuna işaret etti.
Fed yeniden sahneye çıktı
ABD'de ağustos ayında tarım dışı istihdam 162 bin kişi arttı. İşsizlik oranı ise yüzde 4,1 seviyesinde kaldı.
Beklentilerin üzerinde gelen istihdam verileri, Fed'in eylül toplantısında faiz artırabileceği yönündeki fiyatlamaları güçlendirdi. Piyasalarda 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali yaklaşık yüzde 60'a yükseldi.
Daha yüksek faiz beklentisi, faiz getirisi bulunmayan altın üzerinde geleneksel olarak baskı yaratıyor.
Ancak yatırımcı altından çıkmadı
Altındaki son fiyat düzeltmesine rağmen yatırımcıların piyasadan topluca çekilmemesi dikkat çekti.
Société Générale'nin değerlendirmesine göre fiziki altına dayalı fonlardan vadeli işlemlere ve opsiyonlara kadar farklı piyasalarda yükseliş beklentisi güçleniyor.
Piyasadaki üç farklı yatırımcı grubundan gelen sinyal, altındaki yükseliş beklentisinin yalnızca fiyat hareketine bağlı olmadığını gösteriyor.
Altın fonlarına 201 tonluk giriş
Piyasanın en güçlü sinyallerinden biri altına dayalı borsa yatırım fonlarından geldi.
Ağustos ayında bu fonlara net 201 ton altın girişi gerçekleşti. Bu rakam, altın fonları tarihindeki aylık net girişler arasında ton bazında üçüncü en yüksek seviye oldu.
Daha yüksek girişler yalnızca küresel finansal krizin etkilerinin sürdüğü Şubat 2009 ve pandeminin dünya ekonomisini sarstığı Mart 2020 dönemlerinde kaydedilmişti.
2022'deki savaş dönemini de geçti
Ağustostaki fon talebinin büyüklüğü geçmiş kriz dönemleriyle karşılaştırıldığında daha da dikkat çekici hale geliyor.
201 tonluk giriş, Rusya-Ukrayna savaşının başlamasının ardından Mart 2022'de görülen güçlü fon talebini ve Fed'in üçüncü parasal genişleme programını açıkladığı Eylül 2012'deki girişleri geride bıraktı.
Büyük fonlarda rekor alarmı
Altındaki yükseliş sinyali yalnızca ETF'lerle sınırlı kalmadı.
Vadeli piyasalarda profesyonel para yöneticilerinin net uzun pozisyonlarının parasal büyüklüğü, kayıtların tutulmaya başlanmasından bu yana ikinci en yüksek seviyeye ulaştı.
Bu pozisyonların daha yüksek olduğu tek dönem ise altının ons fiyatının tarihi zirvesini gördüğü Ocak 2026 oldu.
Buradaki kritik ayrıntı ise altın fiyatının ocak zirvesinin yaklaşık 1.000 dolar altında bulunmasına rağmen yatırımcıların parasal pozisyonlarının rekora yaklaşması.
Opsiyonlarda da ibre yukarı döndü
Altın piyasasındaki bir diğer önemli sinyal opsiyonlardan geldi.
Yükseliş beklentisini yansıtan alım opsiyonlarına yönelik talep güçlenirken, alım ve satım opsiyonları arasındaki denge son ayların en iyimser seviyelerinden birine geldi.
Büyük altın fonlarından birindeki satım/alım opsiyonu oranının altı ayın en düşük seviyesine gerilemesi de yatırımcıların orta vadeli beklentilerindeki değişimi ortaya koydu.
Yatırımcı kısa vadede temkinli
Ancak bu tablo, yatırımcıların kısa vadede kesintisiz bir yükseliş beklediği anlamına gelmiyor.
Opsiyon piyasasında kısa vadeli düşüş riskine karşı koruma sağlayan işlemler devam ediyor. Buna karşılık daha ileri vadelerde yükselişten kazanç sağlamaya yönelik pozisyonlar artırılıyor.
Özetle yatırımcı kısa vadeli dalgalanmadan çekiniyor ancak orta vadeli yükseliş beklentisini koruyor.
Üç piyasadan aynı sinyal
Fiziki altına dayalı fonlar, vadeli işlemler ve opsiyon piyasaları birbirinden farklı yatırımcı gruplarını temsil ediyor.
Bu üç piyasada aynı dönemde yükseliş yönlü sinyallerin güçlenmesi, altındaki beklentinin yalnızca spekülatif birkaç işlemden kaynaklanmadığına işaret ediyor.
En büyük risk hâlâ Fed
Güçlü yatırımcı pozisyonlarına rağmen altın üzerindeki aşağı yönlü riskler ortadan kalkmış değil.
Fed'in yeni bir sıkılaşma adımı atması, ABD tahvil getirilerinin yükselmesi veya doların yeniden güçlenmesi halinde altında satış baskısı artabilir.
Bu nedenle büyük yatırımcının pozisyonu güçlü kalsa da kısa vadede makroekonomik veriler belirleyici olmaya devam edecek.
Bu hafta iki kritik veri var
Altının yönü açısından bu hafta ABD'den gelecek iki veri büyük önem taşıyor.
10 Eylül Perşembe: ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE)
11 Eylül Cuma: ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE)
Beklentilerin üzerinde gelecek enflasyon verileri Fed'in faiz artırımı ihtimalini güçlendirebilir. Enflasyonda belirgin bir yavaşlama ise faiz baskısını azaltarak altına yeniden destek sağlayabilir.
Yüksek faiz artık tek başına yetmeyebilir
Altın piyasasında fiyat hareketlerini yalnızca ABD reel faizleri ve dolar üzerinden açıklamak giderek zorlaşıyor.
Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirmesi, küresel borç yükü, jeopolitik riskler ve yatırım fonlarının talebi altına ek destek sağlıyor.
Bu nedenle faiz artırımı ihtimali yükselse bile yatırımcıların uzun vadeli altın pozisyonlarını tamamen kapatmaması dikkat çekiyor.
Gram altında gözler iki cephede
Türkiye'deki yatırımcı açısından ons altındaki hareketin yanında dolar/TL de kritik önem taşıyor.
Ons altındaki düşüş, gram altında aynı oranda gerileme yaratmayabilir. Kurda yaşanabilecek yükseliş, küresel altındaki kaybın bir bölümünü dengeleyebilir.
Önümüzdeki dönemde gram altının yönünde ABD enflasyonu, Fed beklentileri, altın fonlarındaki para akışı, ons altın ve dolar/TL birlikte takip edilecek.