Bir bir pozisyon tazeliyorlar: Büyük fonlar altına geri dönüyor

Büyük yatırımcılar altın pozisyonlarını artırıyor

Toplam 27 trilyon dolarlık varlığı yöneten bir düzineden fazla varlık yöneticisi, altın fiyatlarının tüm zamanların zirvesinden gerilemesinin ardından pozisyonlarını yeniden artırdı veya yükseliş yönlü tahsislerini korudu.

Para yöneticilerine göre altının son dönemde ulaştığı 4.600 dolar seviyesinin üzerine yeniden çıkması kolay olmayabilir. Yüksek Hazine tahvil getirileri ve yıl sonundan önce en az bir Fed faiz artırımı beklentisi, faiz ödemeyen altın üzerindeki desteği sınırlıyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın 28 Ağustos'taki Jackson Hole konuşması yatırımcıların altına ilişkin kararlılığını sınadı. Warsh, ABD enflasyonunun yüzde 2 hedefine doğru anlamlı biçimde yavaşlamadığı uyarısında bulunurken, açıklamalar parasal sıkılaştırma yönündeki beklentileri artırdı.

Fonlar yılın zirvesine çıktı

Kısa vadeli engellere rağmen birçok para yöneticisi altının uzun vadeli cazibesini koruduğunu düşünüyor. Altının daha geniş yatırım portföyleri içinde riskten korunma aracı olarak kullanılması, yeniden artan talebin temel nedenleri arasında gösteriliyor.

Altın, spekülatif sermayenin desteklediği hızlı yükselişin ardından ocak ayında ons başına 5.600 dolara yaklaşarak tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü. Metal daha sonra yılın büyük bölümünde geriledi ve yüksek enerji fiyatları ile İran savaşından kaynaklanan enflasyonist şokların etkisiyle haziranda 4.000 dolar seviyesine yaklaştı.

Beklenmedik borç geri alımı kararı altın fiyatında ani bir yükselişe neden oldu. Merkez bankalarının alımlarıyla birlikte gelişme, altının 2025'teki yükselişini destekleyen değer düşürme temasına yönelik ilgiyi de yeniden canlandırdı.

Altına yönelik yenilenen ilgi, CFTC tarafından takip edilen fonların net uzun pozisyonlarına da yansıdı. Söz konusu pozisyon, 25 Ağustos'ta sona eren haftada bu yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Amundi yıl sonu için 5.000 doları bekliyor

Avrupa'nın en büyük varlık yöneticisi Amundi, altın fiyatlarının yıl sonuna kadar ons başına 5.000 dolara geri döneceği beklentisiyle alım yaptı. Pictet Asset Management, Robeco Institutional Asset Management ve Fidelity International'daki fon yöneticileri de yılın başlarında azalttıkları altın pozisyonlarını artırdı.

Amundi Yatırım Enstitüsü Varlıklar Arası Strateji Başkanı Lorenzo Portelli, altını ucuz, iyi bir korunma aracı ve makul derecede likit bir varlık olarak değerlendirdiklerini belirtti. Portelli, yeni alımlar için Fed'in faiz politikasına ilişkin daha fazla görünürlüğe ihtiyaç olduğunu söyledi.

Robeco: "Altın normal portföyün parçası oldu"

Yaklaşık 464 milyar dolarlık varlık yöneten Robeco'nun çoklu varlık ve öz sermaye çözümleri portföy yöneticisi Arnout van Rijn, altının daha kabul edilebilir bir varlık haline geldiğini ve düzenli portföylerin ayrılmaz bir parçası olduğunu belirtti.

Robeco'dan van Rijn, altın alımlarını yeniden tetikleyen unsurlardan birinin ikinci çeyrekte merkez bankası alımlarının hızlanması olduğunu belirtti. Dünya Altın Konseyi verilerine göre resmi sektörün talebi nisan-haziran döneminde toparlandı ve net alımlar 289 tonla herhangi bir ikinci çeyrek için en yüksek seviyeye ulaştı.

4.000 dolar seviyesi fonların ilgisini çekti

Permanent Portfolio Family of Funds Başkanı Michael Cuggino, altın sahibi olmayan yatırımcılar için ons başına 4.000 dolara kadar yaşanan düşüşün iyi bir alım zamanı olduğunu söyledi. Cuggino, uzun vadeli makro hikayenin sürdüğünü ve zaman içinde daha yüksek zirveler ile daha yüksek dipler beklediğini belirtti.

BNP Paribas: “Altın köpüğü indi”

BNP Paribas portföy yöneticisi ve stratejisti Sophie Huynh, altın ile hisse senetleri gibi riskli varlıklar arasındaki korelasyonun azalmasına dikkat çekti. Huynh, spekülatif işlemlerin ardından altının geleneksel korunma aracı olarak değerinin geri döndüğünü belirtti.

Huynh, altındaki köpüğün indiğini belirterek, metalin artık merkez bankası alımları ve portföy riskinden korunma arayan çoklu varlık yöneticileri gibi temel unsurlar tarafından desteklendiğini söyledi.

Dalio yüzde 15'e kadar altın önerdi

Bridgewater Associates'in kurucusu Ray Dalio, yatırımcıların tahvil varlıklarını azaltması ve ABD borç krizi riskine karşı korunmak amacıyla portföylerinin yüzde 15'ine kadarını altına ayırması gerektiğini söyledi.

Dalio'nun açıklamaları, uzun vadeli ABD Hazine tahvil getirilerinin çok yıllı zirvelere çıktığı dönemde geldi. Bu hareket, Hazine Bakanı Scott Bessent'in uzun vadeli borç geri alımlarını artırma kararını beraberinde getirdi.

Doların değerine ilişkin endişeler altını destekliyor

Ameriprise Financial Baş Piyasa Stratejisti Anthony Saglimbene, paranın dolardan altın ve Bitcoin gibi varlıklara yöneldiğini ve bunun ABD'nin mali güvenilirliğine yönelik güven kaybıyla bağlantılı olduğunu belirtti.

Vanguard: "Doların değer saklama işlevi sorgulanıyor"

Vanguard'ın Küresel Ekonomi Araştırmaları Başkanı Kevin Khang ise altındaki son toparlanmanın, yatırımcıların ABD dolarını değer saklama aracı olarak yeniden sorgulamalarıyla uyumlu olduğunu ifade etti.