Çin'in kesintisiz altın alımı 2 yıla uzandı: Reuters yazarı Russell'dan "uzun vade" değerlendirmesi

Çin Merkez Bankası ekimde 25,8 ton altın aldı

Çin Halk Bankası, ekim ayında altın rezervlerine yaklaşık 830 bin ons, diğer bir ifadeyle 25,8 metrik ton ekledi. Cumartesi günü açıklanan resmi veriler, bankanın altın alım serisini 24 aya, yani iki yıla taşıdığını gösterdi.

Çin'in 2026 yılının ilk 10 ayındaki toplam altın alımı yaklaşık 129 tona ulaştı. Böylece merkez bankası, küresel altın fiyatlarının sert dalgalandığı dönemde rezerv birikimini sürdürdü.

Çin'in alımlarını artırdığı dönemde altın fiyatları ekim ayında yaklaşık yüzde 7 geriledi. Bir yılın en düşük seviyesine kadar inen fiyatlar, ayı ons başına 4.000 doların altında tamamladı.

Bu düşüş, altının küresel finans krizinden bu yana en kötü ekim ayı performansı olarak kayıtlara geçti. Buna karşın Çin Merkez Bankası son aylarda rezerv birikimini hızlandırarak fiyatlardaki gerileme sırasında alım yapmayı sürdürdü.

Çin, üçüncü çeyrekte en büyük resmi altın alıcısı oldu

Dünya Altın Konseyi (WGC) verilerine göre Çin Merkez Bankası, üçüncü çeyrekte kamuoyuna açıklanan merkez bankaları arasında en büyük altın alıcısı oldu.

Dünya genelindeki merkez bankaları temmuz-eylül döneminde toplam 321 ton net altın alımı gerçekleştirdi. Bu miktar, 2024'ün son çeyreğinden bu yana kaydedilen en yüksek üç aylık toplam oldu.

Resmi sektörün alımları, diğer talep kaynaklarının yavaşladığı bir dönemde altın fiyatlarına destek sağladı.

Çin Merkez Bankası'nın rezervlerini artırması, ülkedeki bireysel yatırımcıların altına yönelik talebini de etkiledi. Hane halkları, uzun vadede fiyatların destekleneceği beklentisiyle ekim ayında ons başına 4.000 dolar civarındaki seviyelerden altın satın aldı.

Küresel kıymetli metaller piyasalarında yıl boyunca yaşanan sert dalgalanmalara rağmen Çin'deki alımlar devam etti.

Altın fiyatları ABD ara seçimlerinin ardından toparlandı

Altın, ABD ara seçimlerinin ardından bir miktar toparlanma kaydetti. Ancak fiyatlar, şubat ayının sonlarında İran savaşının başladığı dönemdeki seviyelerin yüzde 20'den fazla altında kalmayı sürdürdü.

Çatışmaların enerji maliyetlerini yükseltmesi enflasyon baskısını artırırken daha sıkı para politikası beklentilerini de güçlendirdi. Yüksek faiz oranları, faiz getirisi sağlamayan altın üzerinde baskı oluşturan başlıca unsurlardan biri oldu.

Reuters Asya Emtia ve Enerji Köşe Yazarı Clyde Russell, altının kısa vadeli fiyat oynaklığı ile uzun vadeli yükseliş eğilimi arasında belirgin bir ayrışma yaşandığını yazdı.

Russell: Altın 4.000 dolarda taban arıyor

Russell'a göre altın, kısa vadede birbirine zıt piyasa etkileri ve değişen işlem davranışları arasında sıkışmış durumda. Fiyatların ons başına 4.000 dolar civarında bir taban oluşturmaya çalıştığı görülüyor.

Reuters'ta çıkan köşe yazısında Russell, altının 4.000 doların altına geriledikten sonra toparlanması, temmuz ayında yaşanan benzer hareketi hatırlattığını vurguladı. O dönemde de fiyatlar birkaç kez bu psikolojik eşiğin altına inmiş, ardından yeniden yükselmişti.

2026 yılı altın piyasasında sert fiyat hareketlerine sahne oldu. Altın, 29 Ocak'ta 5.594,82 dolarla rekor seviyeye ulaştıktan sonra kâr satışlarının etkisiyle 23 Mart'ta 4.097,99 dolara kadar gerilemişti.

Russell, yıl boyunca yapılan değerlendirmelerin önemli bölümünde altının enflasyon ve jeopolitik risklere karşı geleneksel koruma aracı olma işlevini kaybettiği görüşünün öne çıktığını belirtti.

Yazara göre altın, özellikle fiyat hareketlerinin hızlandığı dönemlerde spekülatif işlemlerin yoğunlaştığı bir varlık görünümü kazandı. Ancak fiyatların son aylarda 4.000 doların altına gerileme riskiyle karşılaşması, aşırı hareketliliğin ve kısa vadeli sermaye girişlerinin bir bölümünü ortadan kaldırdı.

Russell, altının kısa vadede belirsizliğini koruduğunu ve farklı piyasa dinamiklerinin etkisiyle her iki yönde de sert hareketlere açık olduğunu vurguladı.

"Hisse senetlerindeki düşüş altın üzerinde baskı oluşturabilir"

Russell'a göre altın için kısa vadeli risklerden biri, yatırımcıların yapay zeka yatırımlarındaki büyümeyi sorgulamasıyla hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek zayıflık.

ABD ara seçimlerinde Demokratların elde ettiği önemli kazanımların ardından enerji tüketimi yüksek veri merkezlerinin inşasına yönelik tartışmalar da gündeme geldiğini belirten Russell, hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek düşüşlerin, yatırımcıları diğer varlıklarını nakde çevirmeye yöneltebileceğini ifade etti.

Russell, altının da hisse senetlerinde düzeltme yaşandığı dönemlerde satılmasını, geçmişte görülen piyasa davranışlarından biri olarak değerlendirdi.

Bununla birlikte Russell, hisse senetlerindeki zayıflığın reel ekonomiye yayılması halinde orta vadede altın için olumlu sonuçlar doğurabileceğini belirtti.

Reuters, altının ocak ayındaki rekor seviyesinden sonra zorlanmasının nedenlerinden birinin, ABD'de para politikası beklentilerinin daha yüksek faizlere yönelmesi olduğunu belirtti.

Ancak son dönemde hisse senetlerindeki zayıflık ve İran'daki çatışmanın sona erebileceğine ilişkin umutlarla ham petrol fiyatlarının gerilemesi, para politikası beklentilerini değiştirebilir. Russell'a göre bu gelişmeler, faiz beklentilerinin en azından nötr bir noktaya, hatta gelecek yıl faiz indirimlerine doğru kaymasına zemin hazırlayabilir.

"Merkez bankalarının altın talebi uzun vadeli görünümü destekliyor"

Russell, kısa vadeli görünüm belirsizliğini korurken altının uzun vadeli görünümünün daha net olduğunu belirtti. Özellikle ABD'nin uzun vadeli mali görünümünden endişe duyan merkez bankaları açısından altın cazip bir rezerv alternatifi olmayı sürdürüyor.

Russell, yazısında şu iki nedeni sıraladı:

ABD'nin bütçe açığı ve kamu gelirleri üzerindeki borç yükü, küresel yatırımcıların rezervlerini çeşitlendirme eğilimini destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.

WGC verilerine göre merkez bankaları üçüncü çeyrekte 321,2 ton altın satın aldı. Bu miktar, ikinci çeyrekteki 296,3 tonluk alımın üzerine çıktı ve 2024'ün son çeyreğinden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

"Altın fiyatlarındaki gerileme merkez bankası alımlarını artırabilir"

Russell'a göre, merkez bankalarının altın talebi fiyat hareketlerine duyarlılık gösteriyor. WGC verilerine göre yılın en zayıf alım dönemi, altın fiyatlarının rekor seviyeye ulaştığı ilk çeyrek oldu. Merkez bankaları bu dönemde yalnızca 57,7 ton net alım gerçekleştirdi.

Russell, altının son dönemde 4.000 doların altına gerilemesinin mevcut çeyrekte merkez bankalarının alımlarını teşvik edebileceğini belirtti.

Bireysel ve kurumsal yatırımcıların altına ilgisinin de yeniden güç kazandığının altını çizen Russell, WGC verilerinin ekim ayında altın borsa yatırım fonlarına (ETF) 19 ton net giriş gerçekleştiğini belirtti.

Bu miktar, ikinci çeyrekte kaydedilen 47,3 tonluk çıkışın ardından üçüncü çeyrekte gerçekleşen 211,2 tonluk girişe eklendi. Böylece ETF'ler, merkez bankalarının ardından altın talebinin önemli kaynaklarından biri olmayı sürdürdü.

Altına destek sağlayan göstergeler

Russell, altın talebinin üçüncü önemli bileşenininin mücevher sektörü oluşturduğunu yazdı. Çin ve Hindistan'ın, birlikte küresel mücevher talebinin yaklaşık üçte ikisini karşıladığını belirten Russell son aylarda fiyatların gerilemesinin, iki ülkede mücevher talebini destekleyebileceğini belirtti.

Russell, Hindistan'daki yatırımcıların, önemli festivaller yaklaşırken tüketici ilgisinin arttığını bildirdiğini aktardı.

WGC verilerine göre Hindistan'ın mücevher amaçlı altın talebi üçüncü çeyrekte 99,9 ton oldu. Bu miktar, 2025'in son çeyreğinden bu yana kaydedilen en yüksek seviye olarak öne çıktı.

Çin'de de mücevher talebi ikinci çeyrekteki 55,7 tondan üçüncü çeyrekte 71,9 tona yükseldi.

Russell'a göre altının kısa vadeli fiyat hareketleri, değişen para politikası beklentilerinin yanı sıra hisse senedi ve petrol piyasalarındaki gelişmelere bağlı spekülatif işlemlerden daha fazla etkileniyor. Buna karşın küresel mali sorunlar, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimi ve Çin ile Hindistan'da mücevher talebinin güçlenmesi, altının uzun vadeli görünümünü destekleyen unsurlar olarak öne çıkıyor.