19 kurumun bilanço tahminleri açıklandı: Hangi hisseler öne çıkıyor?

Borsa İstanbul'da 2026 yılının üçüncü çeyrek bilanço dönemi başlıyor. Aracı kurumların tahminleri, bankacılık sektöründe kârların gerileyeceğine, finans dışı şirketlerde ise toparlanma yaşanacağına işaret ediyor. Savunma, rafineri ve sigortacılık sektörlerinde olumlu beklentiler öne çıkarken, otomotiv ve beyaz eşyada maliyet baskısının sürmesi bekleniyor.

Matriks Haber'in 19 banka ve aracı kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği üçüncü çeyrek bilanço anketine göre, bankacılık sektörünün toplam net kârının geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 7,6, önceki çeyreğe göre ise yüzde 5,3 azalacağı tahmin ediliyor.

Finans dışı şirketlerde ise net kârın yıllık bazda yüzde 149,4, önceki çeyreğe göre yüzde 144 artması öngörülüyor. Ancak aracı kurum raporlarında, özellikle Tüpraş'ın güçlü kâr katkısı nedeniyle finans dışı şirketlere ilişkin tahminlerin farklılaştığı görülüyor.

Hangi sektörlerde kâr artışı bekleniyor?

Sektörel beklentilerde en yüksek yıllık net kâr artışı yüzde 226,2 ile kimya sektöründe öngörülüyor. Kimyayı yüzde 46,2 ile sınai endeksi ve yüzde 27,6 ile sigortacılık sektörü izliyor.

Buna karşılık elektrik sektöründe yüzde 60,3, gayrimenkulde yüzde 51,8, iletişimde yüzde 40,4, taş-toprakta yüzde 30,5 ve gıdada yüzde 28,5 oranında yıllık net kâr düşüşü bekleniyor.

Ulaştırma ve havacılık sektörlerinde ise yıllık bazda sırasıyla yüzde 9,2 ve yüzde 6,6 kâr daralması tahmin edilirken, önceki çeyreğe göre güçlü bir toparlanma öngörülüyor.

Bankalarda Garanti BBVA öne çıkıyor

Aracı kurum raporlarında bankacılık sektörünün üçüncü çeyrekte zayıf bir kârlılık performansı sergilemesi bekleniyor. Yüksek swap maliyetleri, artan kredi risk maliyetleri ve TÜFE'ye endeksli tahvil gelirlerindeki normalleşme, kârlılığı baskılayan başlıca unsurlar arasında gösteriliyor.

Garanti BBVA, olumlu beklentilerin en fazla yoğunlaştığı banka olarak öne çıkıyor. Birçok kurum, bankanın net kârını önceki çeyreğe göre artırmasını beklerken Akbank, İş Bankası, Halkbank ve TSKB için kâr daralması tahminleri ağırlık kazanıyor.

Fonlama maliyetlerindeki gerilemenin bankaların net faiz marjlarına daha belirgin katkısının ise yılın son çeyreğinde görülmesi bekleniyor.

Aselsan, Tüpraş ve Aygaz için güçlü beklenti

Finans dışı şirketlerde Aselsan, Tüpraş ve Aygaz olumlu bilanço beklentileriyle öne çıkıyor.

Aselsan'ın artan siparişleri, hızlanan teslimatları ve yüksek katma değerli projelerinin satış gelirleri ile operasyonel kârlılığı desteklemesi bekleniyor.

Tüpraş'ta yüksek rafineri marjları ve kapasite kullanım oranlarının güçlü finansal sonuçlara katkı sağlaması öngörülürken, Aygaz'ın da Tüpraş kaynaklı iştirak gelirlerinden olumlu etkilenmesi bekleniyor.

Perakende sektöründe BİM ve ŞOK Marketler, havalimanı işletmeciliğinde ise TAV Havalimanları olumlu beklentilerle dikkat çekiyor.

Otomotiv ve beyaz eşyada zayıf görünüm

Aracı kurumların temkinli yaklaştığı sektörler arasında otomotiv ve beyaz eşya bulunuyor.

Arçelik'in Türkiye ve Avrupa pazarlarındaki zayıf talep, yoğun fiyat rekabeti ve yüksek finansman giderleri nedeniyle yeniden net zarar açıklaması bekleniyor.

Doğuş Otomotiv ve Türk Traktör'de düşen satış hacimlerinin kârlılığı baskılayacağı tahmin edilirken, Ford Otosan ve Tofaş için de fiyatlama ve satış karmasından kaynaklanan risklere dikkat çekiliyor.

Gıda ve içecek sektöründe ise Anadolu Efes, Coca-Cola İçecek ve Ülker'in artan maliyetler ve talep koşulları nedeniyle kâr marjlarında baskı yaşaması bekleniyor.

Aracı kurumların üçüncü çeyrek bilanço beklentileri

ÜNLÜ & Co: Üçüncü çeyrekte bankaların net kârında yıllık yüzde 7, çeyreklik yüzde 3 düşüş beklerken, finans dışı şirketlerde dolar bazında yıllık yüzde 2 kâr daralması ve yüzde 10 FAVÖK artışı öngörüyor. Bankacılık sektöründe Garanti BBVA'nın güçlü performansıyla öne çıkması, İş Bankası ve Halkbank'ın ise daha zayıf sonuçlar açıklaması bekleniyor. Finans dışı şirketlerde Tüpraş, Aygaz, THY, TAV Havalimanları, MLP Sağlık, Ebebek ve ŞOK Marketler olumlu beklentilerle dikkat çekiyor. Tüpraş hariç tutulduğunda finans dışı şirketlerin net kârında yıllık yüzde 23 düşüş tahmin ediliyor. Doğuş Otomotiv, Arçelik, Türk Traktör, Anadolu Efes ve Ülker için ise zayıf bilanço beklentileri öne çıkıyor.

Ak Yatırım: Üçüncü çeyrekte petrol, savunma ve gıda perakendeciliği sektörlerinde olumlu performans beklerken, yüksek finansman maliyetleri ve zayıf talebin imalat sanayinde kârlılığı baskılamayı sürdüreceğini öngörüyor. Bankacılık sektöründe kârların genel olarak yatay seyretmesi, Garanti BBVA'nın ise sınırlı kâr artışıyla olumlu ayrışması bekleniyor. Finans dışı şirketlerde Aselsan, BİM, ŞOK Marketler, Tüpraş, Aygaz, Turkcell ve TAV Havalimanları güçlü bilanço beklentileriyle öne çıkıyor. Buna karşılık THY, Pegasus, Arçelik, Doğuş Otomotiv, Ford Otosan ve Türk Traktör için zayıf sonuçlar tahmin ediliyor. Sigortacılık sektöründe ise hayat ve emeklilik branşlarının güçlü performansını koruması, Anadolu Hayat'ın olumlu ayrışması bekleniyor.

Deniz Yatırım: Üçüncü çeyrekte takip ettiği bankaların toplam net kârında yıllık yüzde 7, çeyreklik yüzde 5 düşüş beklerken, Garanti BBVA'nın olumlu ayrışacağını öngörüyor. Finans dışı şirketlerde Tüpraş, THY, ŞOK Marketler, Medical Park, İndeks Bilgisayar, Ebebek, Kordsa ve Brisa güçlü bilanço beklentileriyle öne çıkıyor. Yüksek finansman maliyetleri, zayıflayan iç talep ve artan emtia fiyatlarının şirketlerin kârlılığı üzerinde baskı oluşturacağı belirtiliyor. Sigortacılık sektöründe toplam net kârın yıllık yüzde 28 artması, hayat sigortası şirketleri Agesa ve Anadolu Hayat'ın ise yüzde 57'lik kâr büyümesiyle olumlu ayrışması bekleniyor. Kurum, piyasalardaki yüksek oynaklık ve satış baskısının olumlu bilanço sonuçlarının hisse fiyatlarına yansımasını sınırlayabileceğine dikkat çekiyor.

Garanti BBVA Yatırım: Üçüncü çeyrekte takip ettiği bankaların toplam net kârında önceki çeyreğe göre yüzde 10 daralma bekliyor. Artan swap maliyetleri, zayıf komisyon gelirleri ve yükselen kredi risk maliyetlerinin bankacılık sektöründe kârlılığı baskılayacağı, son çeyrekte ise net faiz marjlarında toparlanma yaşanacağı öngörülüyor. Finans dışı şirketlerde Aselsan, TAV Havalimanları, THY, Tüpraş ve ŞOK Marketler güçlü bilanço beklentileriyle öne çıkıyor. ŞOK Marketler'in net kârında üç haneli büyüme tahmin edilirken, Arçelik, Doğuş Otomotiv ve Ülker için zayıf finansal sonuçlar bekleniyor. Kurum, bankacılık sektörünün gelişmekte olan ülke benzerlerine göre yaklaşık yüzde 67 iskontolu işlem gördüğünü belirterek Akbank ve Yapı Kredi'yi model portföyünde tutmayı sürdürüyor.

HSBC Global Investment Research: Üçüncü çeyrekte enflasyon muhasebesi uygulayan bankacılık dışı şirketlerin toplam net kârında yıllık reel yüzde 20, çeyreklik yüzde 14 düşüş beklerken, bankaların kârında yıllık yüzde 9 gerileme öngörüyor. Finans dışı şirketlerde AgeSA, Aselsan, BİM, Erdemir, Enerjisa ve ŞOK Marketler'in reel kâr artışıyla öne çıkması bekleniyor. Bankacılık sektöründe kârların çeyreklik bazda yatay seyredeceği, Akbank'ın ise net faiz marjındaki baskı nedeniyle daha zayıf performans gösterebileceği tahmin ediliyor.

Gedik Yatırım: Üçüncü çeyrekte takip ettiği bankaların toplam net kârında yıllık yüzde 6, çeyreklik yüzde 4 düşüş beklerken, Garanti BBVA'nın kâr artışıyla olumlu ayrışacağını öngörüyor. Finans dışı şirketlerde Tüpraş, Petkim, Aygaz, Aselsan ve Astor güçlü operasyonel performans beklentileriyle öne çıkıyor. Aselsan'ın net kârında yüzde 45 artış beklenirken, Arçelik'in net zararının 5,7 milyar TL'ye yükselmesi tahmin ediliyor. Ülker, Anadolu Efes, Coca-Cola İçecek ve OYAK Çimento için de zayıf sonuçlar öngörülüyor. Sigortacılık sektöründe ise toplam net kârın yıllık yüzde 31 artması, özellikle Anadolu Hayat ve Agesa'nın olumlu ayrışması bekleniyor.

Şeker Yatırım: Takip ettiği sekiz bankanın üçüncü çeyrek net kârının önceki çeyreğe göre yüzde 4,9 daralarak 89,79 milyar TL'ye gerilemesini, yıllık bazda ise yüzde 7,8 düşmesini bekliyor. Garanti BBVA, çeyreklik net kâr artışı beklenen tek banka olarak öne çıkarken, Akbank, Albaraka Türk ve TSKB'de net faiz marjlarının daralacağı tahmin ediliyor. Halkbank ve VakıfBank'ın komisyon gelirlerinde ise çeyreklik yüzde 16 büyüme öngörülüyor.

QNB Invest: Üçüncü çeyrekte takip ettiği şirketlerin toplam net kârında yıllık yüzde 17,2 artış beklerken, Tüpraş hariç tutulduğunda yüzde 6,2 daralma öngörüyor. Finans dışı şirketlerde yüzde 35 kâr artışı, finansal sektörde ise yüzde 12 düşüş tahmin ediliyor. Tüpraş'ın FAVÖK'ünün üç katın üzerine çıkması, Kocaer Çelik'in net kârının yüzde 38, Brisa'nın yüzde 41 ve Aksa Enerji'nin FAVÖK'ünün yüzde 20 artması bekleniyor. Demir-çelik, rafineri ve enerji sektörleri olumlu beklentilerle öne çıkıyor.

Ziraat Yatırım: Takip ettiği bankaların toplam net kârının üçüncü çeyrekte önceki çeyreğe göre yüzde 4, yıllık bazda ise yüzde 8,1 azalarak 85,7 milyar TL'ye gerilemesini bekliyor. Garanti BBVA'nın en yüksek net kârı açıklayan banka olması öngörülürken, en belirgin kâr düşüşünün Akbank'ta yaşanacağı tahmin ediliyor. Artan swap ve kredi risk maliyetlerinin bankaların kârlılığını baskılaması bekleniyor. Finans dışı şirketlerde ise Arçelik'in zayıf dış talep ve fiyat rekabeti nedeniyle net zarar açıklayacağı öngörülüyor. Çimento sektöründe Akçansa'nın operasyonel kârlılığında toparlanma, Çimsa'da ise güçlü kârlılığın devam etmesi bekleniyor.

ICBC Yatırım: Araştırma kapsamındaki bankaların net kârlarında üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 6, önceki çeyreğe göre yüzde 2 daralma bekliyor. Garanti BBVA'nın net kârını çeyreklik yüzde 7 artırarak en yüksek kârı açıklayan banka olması öngörülürken, Akbank ve TSKB'de daha belirgin kâr düşüşü tahmin ediliyor. Bankaların swap maliyetlerinden arındırılmış net faiz marjlarında ortalama 10 baz puanlık iyileşme bekleniyor. Artan swap maliyetlerinin ticari kârlılığı baskılayacağı, buna karşılık ücret ve komisyon gelirlerindeki büyümenin faaliyet giderlerini aşacağı öngörülüyor. Bankaların ortalama özkaynak kârlılığının ise yüzde 16 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Yatırım Finansman: Finansal sektörde takip ettiği altı şirketin toplam net kârının üçüncü çeyrekte yıllık yüzde 3, önceki çeyreğe göre yüzde 5 azalarak 79,7 milyar TL'ye gerilemesini bekliyor. Garanti BBVA'nın 31,9 milyar TL ile en yüksek net kârı açıklaması öngörülürken, VakıfBank'ta yıllık yüzde 21, Anadolu Sigorta'da yüzde 22 kâr artışı tahmin ediliyor. Akbank'ın net kârında yıllık yüzde 17, Yapı Kredi'nin ise yüzde 30 düşüş bekleniyor.

Bilanço sezonu TAV Havalimanları ile başlıyor

Borsa İstanbul'da üçüncü çeyrek bilanço sezonunun 21 Ekim'de TAV Havalimanları ile başlaması bekleniyor. Bankacılık sektöründe ilk finansal sonuçları 27 Ekim'de Akbank'ın açıklaması öngörülüyor.

Konsolide olmayan şirketlerin finansal tablolarını açıklaması için son tarih 30 Ekim olarak belirlenirken, konsolide şirketler ve bankaların solo finansalları için süreç 9 Kasım'da tamamlanacak.