Bu hisseler balon mu, fırsat mı? Uzmanlardan 'en ucuz seviyede, alım noktasında' yorumu
Yapay zeka çılgınlığının “balon” olduğu tartışmaları sürerken Wall Street’te dengeler yeniden değişiyor. Morningstar’a göre teknoloji hisseleri yılların en cazip seviyelerine gerilerken, dev şirketlerin yüz milyarlarca dolarlık AI yatırımları yeni rallinin fitilini ateşliyor.
Teknoloji devleri yeniden sahnede
ABD teknoloji hisseleri güçlü bilanço sezonlarının ardından yeniden yatırımcıların gözdesi haline gelirken, piyasalarda dikkat çeken yeni bir tartışma başladı: Yapay zeka hisseleri artık balon değil, fırsat mı?
Araştırma şirketi Morningstar, ABD teknoloji sektörünün yıllardır görülmeyen seviyelerde cazip hale geldiğini savundu. Şirkete göre yapay zeka temalı hisseler, 2019’dan bu yana en büyük iskontolu seviyelerinde işlem görüyor.
“Hisseler fiyatlarını kazançlarla haklı çıkardı”
2024 ve 2025 boyunca Wall Street’te sık sık “yapay zeka balonu” tartışmaları yaşanmıştı. Özellikle “Muhteşem Yedili” olarak anılan dev teknoloji şirketleri, AI heyecanıyla tarihi değerlemelere ulaşmıştı.
S&P 500 Bilgi Teknolojileri sektörünün ileriye dönük F/K oranı Ekim 2025’te 30 seviyesinin üzerine kadar çıkmıştı. Ancak güçlü şirket kârları sayesinde teknoloji şirketleri zamanla bu yüksek değerlemeleri kazanç artışıyla desteklemeyi başardı.
Morningstar: “Mükemmel giriş noktası”
Morningstar Baş Hisse Stratejisti Michael Field, mevcut seviyelerin yatırımcılar için önemli fırsatlar sunduğunu söyledi.
Field’e göre:
-Yapay zeka balonu kısa vadede patlayacak bir yapı değil
-Veri merkezi ve altyapı yatırımları güçlü kalmaya devam ediyor
-Yarı iletken talebi beklentilerin üzerinde seyrediyor
Field, “AI hikayesinin daha gidecek yolu var. Bu fırsatlar halen mevcutken yatırımcılar değerlendirmeli.” ifadelerini kullandı.
Dev şirketlerden 725 milyar dolarlık harcama
Saxo Bank verilerine göre “Muhteşem Yedili” şirketlerinin toplam sermaye harcaması beklentisi 2026 için yaklaşık 725 milyar dolara yükseldi.
Önceki beklenti ise yaklaşık 670 milyar dolar seviyesindeydi.
Bu durum, teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarına hız kesmeden devam ettiğini gösteriyor.
Ancak şüpheciler de var
Bazı analistler ise teknoloji devlerinin bu devasa yatırım hızını uzun süre sürdüremeyebileceği görüşünde.
Yatırım danışmanlığı şirketi Portfolio Thinking’in kurucusu Dan Kemp, şirketlerin mevcut büyüme ve kârlılık hızını koruyacağına inanmanın giderek zorlaştığını söyledi.
Kemp’e göre yatırımcıların, şirketlerin uzun vadede “olağanüstü kârlarını” rekabet baskısına rağmen sürdürebileceğine güçlü şekilde inanması gerekiyor.
Yeni risk: Token kıtlığı
BNP Paribas Asset Management portföy yöneticisi Sophie Huynh ise yapay zeka sektöründeki en büyük riskin ekonomik döngü değil, fiziksel kapasite sınırları olduğunu savundu.
Huynh’e göre AI kullanımındaki büyüme, işlem gücü sağlayan “token” arzındaki sınırlamalar nedeniyle yavaşlayabilir.
Teknoloji şirketlerinin son dönemde AI hizmetlerinde kullanım sınırlarını artırması da bu endişeleri güçlendiriyor.
“Teknoloji artık her şeyin cevabı”
Buna rağmen Wall Street’te teknoloji sektörü hâlâ yatırımcıların en büyük favorisi konumunda.
J.P. Morgan Private Bank stratejistlerine göre teknoloji artık hem büyüme hissesi, hem savunma hissesi hem de enflasyona karşı koruma aracı olarak görülüyor.
Küresel yatırım stratejisti Kriti Gupta’nın ifadesiyle:
“Yatırımcılar AI heyecanında teknoloji aldı. Enflasyondan korkunca teknoloji aldı. Büyüme arayınca teknoloji aldı. Güvenli nakit akışı isteyince yine teknoloji aldı.”