JPMorgan 3 Türk şirketi öne çıkardı: Hangi şirketler olumlu beklenti listesine yükseldi?
- JPMorgan kazanç toparlanmasının ilk sinyallerinin alındığı bu dönemde öne çıkan hisse tercihlerini Migros, BİM ve Coca Cola İçecek (CCOLA) olarak açıkladı. CCOLA ayrıca “ağırlığını artır” (Overweight) tavsiyesiyle olumlu beklenti listesine yükseltildi.
JPMorgan, Türkiye tüketici şirketleri için hazırladığı 2026 sektör görünümü raporunda, zor bir yılın ardından yeşil sürgünlerin belirmeye başladığını duyurdu. Küresel yatırım bankası, kazanç toparlanmasının ilk sinyallerinin alındığı bu dönemde öne çıkan hisse tercihlerini Migros, BİM ve Coca Cola İçecek (CCOLA) olarak açıkladı. CCOLA ayrıca “ağırlığını artır” (Overweight) tavsiyesiyle olumlu beklenti listesine yükseltildi.
2025 zorlu geçti, 2026’da iyileşme bekleniyor
Rapora göre, 2025 yılı yavaşlayan gelirler ve marj baskıları nedeniyle Türk tüketici şirketleri için zor bir dönem oldu; sektörde ortalama yüzde 20 kazanç düşüşü kaydedildi. 2026’da makro görünümün iyileşmesi bekleniyor, ancak tüketicinin hala kırılgan olduğu, kazanç toparlanmasının büyük ölçüde maliyet enflasyonunun yumuşaması ve olumlu baz etkilerinden kaynaklanacağı ifade ediliyor. JP Morgan makro ekibi, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 4,4 büyüyeceğini ve büyümenin yılın ikinci yarısında belirginleşeceğini öngörüyor; dezenflasyon ise yavaş da olsa devam edecek.
Değerlemeler, 10 yıllık ortalamanın yüzde 20 altında ve uluslararası emsallere göre yaklaşık yüzde 35 iskonto seviyesinde, cazip olarak değerlendiriliyor. Ancak farkın kapanması için zamanlı faiz indirimlerinin gerekli olduğu belirtiliyor. Beklenen ücret artışları ve devam eden dezenflasyonun, şirketlerin nakit akışlarını güçlendirip değerlemeleri destekleyeceği vurgulanıyor.
Gıda perakendecileri ve temel tüketim ürünleri öne çıkıyor
BIM: İç enflasyonun TÜFE’ye yakınsamasıyla dezenflasyondan faydalanacak ve satış büyümesindeki farkı rakipleriyle kapatacak.
Migros: Disiplinli ve yenilikçi maliyet yönetimiyle EBITDA büyümesinde lider konumunu sürdürecek; 2025-26 döneminde yaklaşık yüzde 1 marj genişlemesi hedefliyor.
Coca Cola İçecek (CCOLA): Fiyatlama baskılarının azalması ve maliyet enflasyonunun stabilize olmasıyla büyüme hızlanacak. 2025 son çeyreğinden itibaren bu eğilimin belirginleşmesi bekleniyor. Şirketin 2025’te yüzde 7,5 ve 2026’da yüzde 5 hacim büyümesi, küresel şişeleyiciler arasında hızlı büyüme sağlayacak ve değerlemesi uluslararası emsallere göre yüzde 50’nin üzerinde iskonto sunuyor.
İhracatçı şirketler temkinli görünümde
Arçelik ve Ford Otosan gibi ihracatçıların, Avrupa ve Türkiye’deki devam eden rekabet nedeniyle zorluklar yaşayacağı belirtiliyor. Marjların orta döngü seviyelerine dönmesinin 1-2 yıl daha sürebileceği öngörülüyor.