Renault’nun kredi notu yükseldi, hisseler değer kazandı
- S&P Global Ratings’in Renault’nun kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye çıkarmasının ardından şirket hisseleri yükseldi.
- Kuruluş, zorlu piyasa koşullarına rağmen güçlü nakit akışı beklentilerine dikkat çekti.
Renault hisseleri, S&P Global Ratings’in Fransız otomobil üreticisinin kredi notunu yükseltmesinin ardından cuma günü değer kazandı. Derecelendirme kuruluşu, Avrupa otomotiv pazarındaki baskılara rağmen Renault’nun serbest nakit akışı üretme kapasitesinin güçlü kalmasını gerekçe gösterdi.
S&P Global Ratings, Renault’nun uzun ve kısa vadeli ihraççı kredi notlarını “BB+/B” seviyesinden “BBB-/A-3” seviyesine yükseltti. Şirketin borçlarına ilişkin uzun vadeli kredi notu da “BBB-” olarak revize edildi. Not görünümü ise “istikrarlı” olarak belirlendi.
Kuruluş, bu görünümün Renault’nun kredi metriklerinde veya likiditesinde ciddi bir bozulma yaşamadan zayıf piyasa koşullarına dayanabileceğini yansıttığını bildirdi. Açıklama 18 Aralık’ta Londra’da yayımlandı.
Nakit akışı ve finansal politika vurgusu
S&P, yeniden yapılanma sürecinin ardından Renault’nun iş modelinin önümüzdeki yıllarda serbest faaliyet nakit akışı üretimini desteklemesinin beklendiğini belirtti. Satışlara oranla serbest faaliyet nakit akışının yaklaşık yüzde 2 seviyesinde olacağı öngörüldü.
Kuruluş, Renault’nun hissedar getirilerini net nakit pozisyonunu koruyacak şekilde dengeleyen ihtiyatlı bir finansal politika izlemeyi sürdürmesinin muhtemel olduğunu kaydetti. Olumsuz piyasa koşullarında dahi düzeltilmiş FAVÖK marjlarının yaklaşık yüzde 6 seviyesinde korunması bekleniyor.
Bu oranların 2023 ve 2024 yıllarında kaydedilen seviyelerin altında olduğu belirtilirken, söz konusu performansın “BBB-” kredi notu ile uyumlu olduğu vurgulandı.
Ürün gamı ve büyüme beklentisi
S&P’ye göre Renault’nun yenilenen ürün portföyü ve genişleyen uluslararası varlığı, rekabetin yoğunlaştığı bir ortamda dahi 2026 ve 2027 yıllarında gelir ve satış hacmi artışını destekleyecek. Şirket, 2027’ye kadar küresel çapta yaklaşık 10 yeni model piyasaya sürmeyi planlıyor.
Bu kapsamda Renault 5 E-Tech, Scenic E-Tech, Twingo E-Tech, Dacia Bigster ve yeni Clio 6 modelleri tanıtıldı. Austral ve Espace modelleri de güncellendi.
Çoklu enerji stratejisi öne çıkıyor
S&P, Renault’nun içten yanmalı motorlar, hibrit araçlar ve elektrikli araçları kapsayan çoklu enerji stratejisine dikkat çekti. Bu yaklaşımın, elektrikli araçların farklı pazarlarda eşit olmayan hızda benimsenmesi karşısında satış hacmini dengelediği belirtildi.
2025’in ilk dokuz ayında batarya elektrikli araçların Renault’nun toplam satışlarının yüzde 12,7’sini, hibrit araçların ise yüzde 30,4’ünü oluşturduğu ifade edildi. Renault, Avrupa hibrit pazarında Toyota’nın ardından ikinci sırada yer alıyor.
Sermaye harcamaları ve riskler
S&P, Renault’nun sermaye harcamaları ile araştırma-geliştirme giderlerinin satışların yüzde 8’inin altında kalmasını bekliyor. Bu durumun, ortaklıklar yoluyla maliyet paylaşımı sayesinde mümkün olduğu belirtildi.
Kuruluş, işletme sermayesinin 2026 ve 2027 yıllarında önceki dönemlerdeki kadar güçlü nakit akışı desteği sağlamayabileceğini de kaydetti.
Renault, 2025 yılı için faaliyet marjı beklentisini 2024’teki yüzde 7,6 seviyesinden yaklaşık yüzde 6,5’e düşürdü. Bu revizyonda fiyatlama baskısı, düzenlemelerden kaynaklanan maliyetler ve özellikle Asyalı üreticilerden gelen rekabet etkili oldu.
Not görünümüne ilişkin değerlendirme
S&P, Renault’nun Avrupa’daki rekabet gücünün belirgin şekilde zayıflaması veya serbest faaliyet nakit akışının satışlara oranla yüzde 2’nin önemli ölçüde altına düşmesi halinde kredi notunun baskı altına girebileceğini bildirdi.
Olası bir not artışının ise sürdürülebilir şekilde yüzde 3’ün üzerinde serbest nakit akışı, daha yüksek FAVÖK marjları ve net nakit pozisyonunun korunmasına bağlı olduğu ifade edildi.