Ünlü ekonomist David Rosenberg’den çarpıcı uyarı: Borsa dev bir fiyat balonunda
S&P 500 endeksi bu yıl boyunca kesintisiz bir yükseliş sergileyerek rekor seviyelere tırmandı. Yılbaşından bu yana %12 değer kazanan endeks, yatırımcıların iştahını kabartmaya devam ediyor. Yapay zeka destekli mega şirketlerin öncülük ettiği yükselişte, Magnificent 7 (Mag 7) grubunun endeksteki ağırlığı üçte bire ulaşmış durumda. Bu dar liderlik yapısı, Fed’in olası faiz indirimlerine yönelik beklentiler ve güçlü ivme piyasayı desteklerken, risklerin de giderek büyüdüğüne işaret ediyor.
Tam da bu ortamda, tanınmış ekonomist David Rosenberg’den dikkat çekici bir uyarı geldi. Merrill Lynch’in eski Kuzey Amerika baş ekonomisti olan Rosenberg, 2008 resesyonu öngörüsüyle ün kazanmış bir isim. Wall Street’in en saygın tahmincilerinden biri olarak görülen Rosenberg, S\&P 500’ün mevcut seviyelerinin “dev bir fiyat balonunu” yansıttığını söyledi.
Rosenberg, S&P 500’ün Shiller CAPE oranının 37,5’e ulaştığını ve bunun tarihteki en yüksek üçüncü seviye olduğunun altını çizdi. Shiller CAPE, endeksin bugünkü fiyatlarını son 10 yılın enflasyona göre düzeltilmiş ortalama kazançlarına bölerek piyasanın ne kadar pahalı olduğunu ölçen önemli bir gösterge olarak kabul ediliyor. Rosenberg, “Coşkulu bir dönemi gerçek zamanlı olarak yaşıyoruz” ifadelerini kullandı.
Tecrübeli ekonomist, CAPE’nin 35’in üzerine çıktığı geçmiş dönemlerde endeksin bir yıl sonraki getirilerinin negatif olduğunu hatırlatıyor. Ona göre bugünkü tablo da tarihsel olarak kırılgan bir görünüm sunuyor. Son olarak 2021-2022 döneminde benzer bir seviyeye ulaşan CAPE, sonraki süreçte dalgalı ve zayıf getirilerle sonuçlanmıştı.
Rosenberg yalnızca değerlemelere değil, ekonominin genel sağlığına da dikkat çekiyor. Aylık 100.000’in altına düşen istihdam artışı ve önceki maaş bordrolarında yapılan 911.000’lik aşağı yönlü revizyonun iş gücü piyasasında soğuma sinyali verdiğini belirtiyor. İlk işsizlik başvurularının 263.000’e çıkarak kendi tanımladığı 240.000’lik “tehlike bölgesinin” üzerinde seyretmesi de uyarısını güçlendiriyor.
Bu tablo, S\&P 500’de devam eden ralliye rağmen temkinli bir yaklaşım gerektiğine işaret ediyor. Rosenberg’in değerlendirmeleri, özellikle kurumların ve büyük yatırımcıların piyasa risklerini yeniden gözden geçirmesine neden olabilir.
