Goldman Sachs ve Barclays "Bir dönem geride kaldı" diyerek uyardı
Önce ECB, ardından Fed'in yaptığı faiz artırımlarıyla başlayan küresel sıkılaşmanın borsalara etkisi gündemde. ABD'li yatırım bankası Goldman Sachs ve İngiliz devi Barclays, dün açıklanan FOMC tutanakları sonrasın Wall Street'te baskı dönemine girildiğini vurgulayarak görünümlerini güncellediler.
Wall Street için iki kritik uyarı
Barclays, hisse senetlerindeki boğa piyasasının daha dar marjlarla ilerlediğine dikkat çekerken, Goldman Sachs yüksek faizlerin hisseler üzerindeki baskısının tüketici harcamalarına da yansıyabileceği uyarısında bulundu.
İki kurumun değerlendirmeleri, hisse senedi piyasalarındaki görünümde hem yükselişin daha dar bir marjda ilerlemesine hem de yüksek faizlerin tüketim üzerindeki olası etkilerine dikkat çekiyor.
Goldman Sachs: "Tüketici harcamalarını da aşağı çekebilir!"
Goldman Sachs, yükselen faiz oranlarının yalnızca finansal piyasaları değil, tüketici harcamalarını da olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu.
Bankaya göre yüksek faizlerin hisse senetleri üzerindeki baskısı, ekonomide "servet etkisinin" zayıflamasına yol açabilir. Servet etkisi, bireylerin hisse senetleri ve konut gibi varlıklarının değer kazandığını gördüklerinde daha fazla harcama yapma eğiliminde olmalarını ifade ediyor.
Borçlanma maliyetlerine işaret edildi
Goldman Sachs analistleri, faiz oranlarındaki yükselişin ekonomik sonuçlarını daha yakından izlediklerini belirtirken, hisse senedi piyasalarında yaşanabilecek değer kayıplarının hanehalkı servetini azaltarak tüketim harcamalarını baskılayabileceğine dikkat çekti.
Rapora göre, ABD genelindeki borçlanma maliyetleri için önemli bir gösterge olan 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi de yükselişini sürdürdü. Çarşamba günü yeniden artan getiri oranı, 2002 yılından bu yana görülen en yüksek seviyeye ulaştı.
Barclays: Boğa piyasası artık daha dar marjlarla ilerliyor
Barclays stratejistlerine göre küresel para politikası gevşeme döngüsünün sona ermesiyle hisse senedi piyasalarını destekleyen önemli bir rüzgâr ortadan kalkarken, mevcut boğa piyasası artık "daha dar marjlarla" yoluna devam ediyor. Bununla birlikte banka, Avrupa hisselerinin yıl sonuna kadar sınırlı da olsa yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyor.
Emmanuel Cau liderliğindeki stratejistler, ekonomik büyümenin güçlü kalmaya devam ettiğini belirtiyor. Nominal büyümenin nominal tahvil getirilerinin üzerinde seyretmesi, gevşek maliye politikaları ve yapay zeka, altyapı yatırımları ile stratejik özerklik temaları etrafında şekillenen sermaye harcamaları döngüsü piyasaları destekleyen ana unsurlar olarak öne çıkıyor.
"Bedava öğle yemeği" dönemi sona erdi
Ancak Barclays'e göre artık "bedava öğle yemeği" dönemi sona erdi. Merkez bankalarının yeniden sıkılaşma sürecine girmesi, ilerleyen dönemde hisse getirilerinin düşmesine ve ekonomik büyümenin yavaşlamasına neden olabilir. Artan sermaye maliyetinin borçla finanse edilen yapay zeka yatırımlarını da sınırlayabileceği ve sektörler arasındaki performans farklılıklarını artırabileceği belirtiliyor.
Banka, yükselen tahvil faizlerinin "hisselere alternatif yok" görüşünü de zayıflattığını vurguluyor. Faiz oranlarının ulaştığı seviyelerde hisse senedi almanın artık otomatik bir tercih olmaktan çıktığı, nakdin daha cazip hale geldiği ve hisse senedi risk primlerinin gerilemeye devam ettiği ifade ediliyor.
Bu ortamda şirket kârlarının piyasalar için daha kritik hale geldiği belirtilirken, yatırım döngüsünün şu ana kadar kâr büyümesini desteklediği kaydediliyor. Barclays, Avrupa'da şirket kârlarının 2026 yılında yüzde 16, 2027 yılında ise yüzde 10 artmasını bekliyor.