2025'in gözde hisselerinde bundan sonra ne olacak?

İlk 5 ayda yüzde 1,2 geriledi

Avrupa savunma hisseleri, artan jeopolitik istikrarsızlığa yanıt olarak devletlerin askeri harcama hedeflerindeki keskin artışın etkisiyle 2025 yılında büyük bir yükseliş yaşadı.

Ancak bu yıl, sektörün performansı bir nebze durağanlaştı. Stoxx Europe Havacılık ve Savunma endeksi de bu durağanlığı gösteriyor. Endeks yıl başından bu yana yüzde 1,2 düşüş gösterirken, daha geniş kapsamlı Stoxx 600 endeksi yüzde 4,8 getiri sağladı.

"Yılın ikinci yarısına doğru"

Ancak analistler, 2026 yılını sektör için bir konsolidasyon dönemi olarak görüyor. Bu dönemde Avrupa’nın artan savunma harcamalarına yönelik iyimserliğin yerini, bireysel şirketlerin performansına ve temel göstergelerine yönelik daha fazla inceleme alacak.

Morningstar’da hisse senedi analisti olan Loredana Muharremi, “Yatırımcılar çok seçici ve titiz davranmaya başlıyor” dedi.

Muharremi, “Yatırımcıların şu anda görmek istediği şey kazançlar ve nakit akışlarıdır ve siparişler geldiğinde, hükümetlerden ön ödemeler geldiğinde, teslimatlar gerçekleştiğinde yılın ikinci yarısına doğru bir miktar yükseliş göreceğimize inanıyoruz. Ancak hisse senedi fiyatlarının eski seviyelerine dönmesi kesinlikle biraz zaman alacaktır” diye konuştu.

Hayaller yarım kaldı

ABD ve İsrail’in 28 Şubat’ta İran’a yönelik saldırılarının ardından, çatışmanın tüm Ortadoğu bölgesini kapsayacak tam teşekküllü bir savaşa dönüşebileceği endişeleri ortaya çıktığında, savunma şirketlerinin hisseleri başlangıçta iyi bir performans sergiledi.

Hisselerde yükseliş ivmesi zayıflarken savunma ETF’leri savaş öncesi seviyelerin altında kalmaya devam etti. Beklentilerin altında kalan şirket bilançoları ve yüksek değerlemeler, yatırımcıların sektördeki yeni yükseliş potansiyeline yönelik temkinli duruşunu güçlendirdi.

WisdomTree Europe Defence ETF, iShares Europe Defence ETF ve VanEck Defence ETF savaş öncesi seviyelerinin altında.

Sektörün önde gelen şirketlerinden Rheinmetall’in kazanç tahminlerini tutturamaması da bu zayıflığın nedenlerinden biriydi. Yüksek değerlemeler nedeniyle yatırımcıların sektördeki daha fazla yükseliş potansiyelini sorgulamaya başlamasına yol açtı.

Hangi şirketler daha iyi performans gösterecek?

Quilter Cheviot’ta hisse senedi araştırma analisti olan Matthew Dorset, CNBC’ye telefonla yaptığı açıklamada, “Hisseler bu kadar yüksek çarpanlarla işlem görürken ve bu kadar yüksek büyüme zaten fiyatlara yansımışken, Rheinmetall’i değerlendirmek için tam olarak doğru çarpanı belirlemek zor” dedi.

Dorset ayrıca, şirketlerin savaşın dinamik doğasına ve değişen ekipman ihtiyaçlarına uyum sağlamakta zorlanabileceğini ve bunun da gelecekte sektörü geride bırakabilecek bir faktör olabileceğini düşünüyor.

“Beş ya da on yıl sonra hangi ürünler kullanılacak?” diyen Dorset, “Ukrayna’dan çıkarılan derslerden biri de bunun açıkça bir insansız hava aracı ve insansız hava aracı karşıtı savaş, çok statik bir savaş olduğudur. Gerçekten bu kadar çok kara aracına, tanka ve topçuya ihtiyacımız var mı?” diye konuştu.

Morningstar’dan Muharremi, ürün yelpazesi daha çeşitli olan, özellikle de güçlü bir elektronik bileşen yelpazesine sahip şirketlerin, ağırlıklı olarak geleneksel üretim yapan şirketlere göre daha iyi performans göstereceğini söyledi.

Önümüzde rüzgarın esmesi bekleniyor

Daha geniş jeopolitik ortamdan, daha küçük ölçekte de olsa, daha fazla olumlu etki gelebilir. Ukrayna parlamentosunun AB ile 90 milyar euroluk (104,6 milyar dolar) kredi anlaşmasını onaylamasının ardından Avrupa savunma hisseleri Perşembe ve Cuma günleri yükseliş gösterdi .

Reuters Perşembe günü, ismini açıklamayan bir kaynağa dayanarak, Zelenskiy ve İsveç Başbakanı Ulf Kristersson’un Ukrayna’ya Gripen savaş uçakları sağlanmasına ilişkin bir anlaşmayı birlikte duyuracaklarını bildirdi.

İki taraf geçen Ekim ayında, İsveç’in Ukrayna’ya 150 adede kadar Saab Gripen savaş uçağı satmasını öngören bir niyet mektubu imzaladı.

Kritik hisselerden yükseliş sinyali

Saab, Stoxx 600 endeksinde zirveye yerleşti ve İsveçli savaş uçağı üreticisi günü yüzde 7,4′lük bir artışla kapattı.

Alman tank parçaları üreticisi Renk ise yüzde 5,4 oranında değer kazanırken, Fransız Exail Technologies ve Alman Rheinmetall sırasıyla yüzde 13,2 ve yüzde 4,2 oranında yükseldi.

Kaynak: CNBC