Dev bankadan tahminleri altüst eden analiz: Eylülde faiz artırımı gelir mi?
Goldman Sachs Başekonomisti Jan Hatzius, yumuşayan enflasyon, zayıflayan istihdam artışı ve yavaşlayan tüketici harcamaları ışığında Fed’in 15-16 Eylül FOMC toplantısında faizleri artırmama olasılığının son derece yüksek olduğunu vurguladı.
Tüketici Harcamalarında Yavaşlama ve Benzin Fiyatı Baskısı
Temmuz ayında gerileyen perakende satış verileri, ABD’li tüketicilerin üzerindeki finansal baskının arttığını gösteriyor. Yılın ilk yarısında vergi iadeleriyle desteklenen harcama coşkusu yerini daha temkinli bir duruşa bıraktı.
Hürmüz Boğazı'ndaki nakliye aksaklıkları nedeniyle tırmanan benzin fiyatları bütçeleri zorlarken, Goldman Sachs 2026'nın ikinci yarısında tüketici harcamalarındaki büyümenin yüzde 1- yüzde 1,5 bandına yavaşlamasını ve ekonomik aktivitenin potansiyelin altında kalmasını bekliyor.
İstihdam Piyasasında Soğuma ve Ücret Baskısının Azalması
Goldman Sachs raporuna göre, iş gücü piyasasındaki son veriler, Fed'in ek bir faiz artışına gitme gereksinimini zayıflatıyor. Temmuz ayında temel eğilimi gösteren net iş büyümesi yalnızca 5.000 seviyesinde kaldı.
Bu rakam, piyasadaki aylık 50.000'lik başa baş noktasının oldukça altında bulunuyor. Zayıf seyreden ücret artışları da iş gücü piyasasının sıkılaştığı yönündeki tezleri çürüterek Fed'in pas geçme ihtimalini güçlendiriyor.
Enflasyonda Hedefe Yaklaşma: Çekirdek PCE Yüzde 0,2 Seviyesinde
Jan Hatzius'un Fed'in faiz artırmayacağı yönündeki öngörüsüne temel oluşturan en güçlü parametre enflasyon verilerindeki iyileşme oldu. Fed'in favori enflasyon göstergesi olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) Temmuz ayında aylık yüzde 0,2'lik hedef patikada seyretti.
Tarife ve enerji gibi geçici unsurların zamanla etkisini yitireceğini öngören Hatzius, yıllık çekirdek PCE enflasyonunun 2027 yılına kadar yüzde 2 seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyor.
FOMC İçi Dengeler ve Piyasa Fiyatlamasındaki "Aşırı Şahin" Algı
Son FOMC toplantısında 12 üyeden yalnızca 4 veya 5 tanesinin faiz artırımını savunduğu, son gelen zayıf veri akışının ardından bu şahin kanadın üye sayısını artırmasının zor olduğu belirtiliyor.
CME FedWatch verilerine göre piyasalar 25 baz puanlık faiz artışına yüzde 30 ihtimal verse de, Goldman Sachs piyasa fiyatlamasının mevcut ekonomik tabloya kıyasla fazla şahin kaldığını ve Fed'in Eylül ayında faizleri sabit bırakacağını değerlendiriyor.