Hangi ülkede maaşlar eriyecek, hangisinde artacak? Avrupa'nın en büyük ekonomileri mercek altında

İtalya, İspanya, Fransa ve İngiltere'de reel ücretlerin 2026'nın ilk çeyreği ile 2027'nin ilk çeyreği arasında gerilemesi beklenirken, Almanya'da artış öngörüldü.

Euronews Business'ın haberine göre, OECD'nin 2026 İstihdam Görünümü raporunda enflasyona göre düzeltilmiş ücretleri ifade eden reel ücretlerin İtalya, İspanya, Fransa ve İngiltere'de gerilemesinin, Almanya'da ise yükselmesinin beklendiği belirtildi.

İtalya ve İspanya'da reel ücretlerin en az 2027 sonuna kadar 2026'nın başındaki seviyelerinin altında kalacağı tahmin edildi.

OECD raporunda, jeopolitik belirsizlikler ve enerji maliyetlerindeki geçici yükselişin iş gücü piyasalarını zayıflatabileceği, enflasyon üzerinde ek yukarı yönlü baskı oluşturabileceği ve bunun ücretleri baskılayabileceği ifade edildi.

Rapordaki tahminlerin, Orta Doğu'daki çatışmanın yol açtığı aksaklıkların önemli ancak görece kısa süreli olacağı varsayımına dayandığı aktarıldı.

OECD ekonomisti ve raporun yazarlarından Alexandre Georgieff, ülkelerin reel ücret beklentilerindeki farklılıkların enflasyon, işsizlik ve iş gücü piyasasındaki atıl kapasiteye ilişkin farklı görünümlerden kaynaklandığını belirtti.

İtalya'da en büyük düşüş bekleniyor

İtalya'nın, beş büyük ekonomi arasında reel ücretlerde en sert düşüşü yaşaması bekleniyor.

Reel ücretlerin 2026'nın üçüncü çeyreğinde 2026'nın ilk çeyreğindeki seviyenin yüzde 1,9 altında kalacağı tahmin edildi. Gerilemenin ardından kademeli bir toparlanma öngörülürken, farkın 2027'nin ilk çeyreğinde yüzde 1,4'e düşmesi bekleniyor.

İtalya'da ithal petrol ve gaz bağımlılığı

Buna rağmen reel ücretlerin 2027 sonunda 2026'nın ilk çeyreğindeki seviyenin yüzde 0,6 altında kalacağı tahmin edildi. İtalya'da yıllık enflasyonun eylülde yüzde 4,1'e ulaşmasının beklendiği belirtildi.

Georgieff, İtalya'nın ithal petrol ve gaza yüksek bağımlılığı nedeniyle enerji maliyetlerindeki artışın son dönemde elde edilen reel ücret kazanımlarını silmesinin beklendiğini söyledi.

Georgieff, 2027'de ücret artışlarının sınırlı kalmasının beklendiğini, bunun nedenleri arasında o yıl yenilenmesi planlanan toplu iş sözleşmelerinin az olması ve iş gücü piyasasında atıl kapasitenin devam etmesinin bulunduğunu ifade etti.

OECD'nin İtalya değerlendirmesinde de enerji fiyatlarındaki artışın enflasyonu yükselterek reel ücretleri yeniden aşağı çekmesinin beklendiği belirtildi.

İspanya'da toparlanma beklenmiyor

İspanya'da reel ücretlerdeki düşüşün daha sınırlı ancak daha uzun süreli olması bekleniyor.

Reel ücretlerin 2026'nın üçüncü çeyreğinde yüzde 0,4, dördüncü çeyreğinde ise yüzde 0,7 gerileyeceği tahmin edildi.

Reel ücretlerin 2027'nin dört çeyreğinde de 2026'nın ilk çeyreğindeki seviyenin yüzde 0,7 altında kalması bekleniyor.

Böylece İspanya'nın 2027 sonunda beş büyük ekonomi arasında reel ücretlerde en büyük düşüşü yaşayan ülke olması öngörüldü.

Georgieff, İspanya'da istihdam yaratımının güçlü olmasının beklendiğini ancak özellikle enerji fiyatlarının etkisiyle enflasyonun yüksek seyretmesinin beklendiğini belirtti. İspanya'da fiyatların eylülde yıllık bazda yüzde 5 arttığının tahmin edildiği aktarıldı.

Fransa'da düşüş daha sınırlı olacak

Fransa'da reel ücretlerin 2026'nın ikinci çeyreğinde yüzde 0,5 gerileyerek dip yapması bekleniyor.

Ardından farkın kapanması ve reel ücretlerin 2027'nin ikinci çeyreğinde 2026'nın ilk çeyreğindeki seviyesine dönmesi öngörülüyor. 2027 sonunda ise reel ücretlerin söz konusu seviyenin yalnızca yüzde 0,1 üzerinde olması bekleniyor.

Fransa'da eylül ayı yıllık enflasyonunun yüzde 3,4 olduğu tahmin edildi. Bu oran, yüzde 3,8'lik Euro Bölgesi enflasyonunun altında kaldı.

Georgieff, Fransa'da nükleer enerji nedeniyle enflasyonun görece düşük kaldığını ancak işsizliğin yükselmesi nedeniyle ücretlerin yavaş uyum göstermesinin beklendiğini belirtti.

OECD'nin Fransa değerlendirmesinde de reel ücret artışının 2026'da yüzde 0,1 azalması, 2027'de ise yüzde 0,3 yükselmesi öngörüldü.

Almanya'da reel ücretler artacak

Almanya, beş büyük ekonomi arasında reel ücretlerin söz konusu dönem boyunca yükselmesinin beklendiği tek ülke oldu.

Yıllık enflasyonun eylülde yüzde 3,3'e ulaşmasının beklendiği Almanya'da reel ücretlerin 2026'nın ikinci çeyreğinde yüzde 0,1, yıl sonunda ise yüzde 0,5 artacağı tahmin edildi.

Artışın 2027'de hızlanması beklenirken, reel ücretlerin ikinci çeyrekte yüzde 1,1, dördüncü çeyrekte ise yüzde 1,7 yükselmesi öngörüldü. Bu oranın beş ülke arasındaki en güçlü performans olduğu belirtildi.

Georgieff, Almanya'daki ücret beklentilerinin görece sıkı iş gücü piyasası, nitelikli çalışan açığı ve daha iyi işsizlik beklentileri tarafından desteklendiğini ifade etti. Borçla finanse edilen geniş kapsamlı maliye politikası genişlemesinin de ekonomik aktiviteyi desteklediği kaydedildi.

OECD'nin Almanya değerlendirmesinde de reel ücretlerin 2026 ve 2027'de yaklaşık yüzde 1 artmasının beklendiği belirtildi.

Almanya'da reel ücretler neden yükseliyor?

İstihdam Araştırmaları Enstitüsü (IAB) Profesörü Enzo Weber, Almanya'da reel ücretlerin 2020'lerin ilk yıllarında yüksek enflasyon nedeniyle özellikle zayıf kaldığını söyledi.

Weber, sonrasında toplu iş sözleşmelerinin desteğiyle nominal ücretlerin enflasyonu yakalamaya başladığını ve mevcut gelişmenin de büyük ölçüde bu sürecin devamı niteliğinde olduğunu belirtti.

Weber ayrıca Almanya'da asgari ücretin 2026 başında yüzde 8,4 artırıldığını ve 2027'de yüzde 5 daha yükselmesinin planlandığını ifade etti.

Almanya'nın birkaç yıl süren ekonomik durgunluğun ardından toparlanmaya başladığını belirten Weber, kapasite kullanımının belirgin şekilde yükseldiğini, bunun verimliliği artırdığını ve imalat sektöründeki krize rağmen ücret artışları için daha fazla alan oluşturduğunu kaydetti.