HSBC'den Türk bankacılığı değerlendirmesi: "Gelişmekte olan ülkelere göre ucuz"

HSBC, Türk bankalarına ilişkin değerlendirmesinde, son dönemde banka hisselerinde görülen satışların yurt içi varlıklarda riskten kaçış eğiliminin yanı sıra banka temellerindeki bozulmadan kaynaklandığını belirtti.

HSBC, Türk bankalarının gelişmekte olan ülke bankalarına göre yaklaşık yüzde 25 fiyat/defter değeri iskontosuyla işlem gördüğünü belirtti. Kurum, geçmişte daha yüksek iskontoların genellikle net döviz rezervlerinin belirgin şekilde negatif olduğu ve CDS'in 500 baz puanın üzerinde seyrettiği dönemlerle ilişkili olduğuna dikkat çekti.

HSBC, 2026'nın dördüncü çeyreğinden itibaren kârlılığın belirgin şekilde iyileşmesinin beklendiğini ve sermaye pozisyonlarının varlık satışları ile içsel derecelendirmeye dayalı yaklaşımın benimsenmesiyle desteklendiğini ifade etti.

Şimşek TÜFE'yi değerlendirdi: Dezenflasyonda ulaştırma istisna olduHaberler

2027'nin ikinci çeyreğine kadar politika faizinde indirim beklenmiyor

Kurum, 300 baz puanlık politika faizi artışının 2026'nın dördüncü çeyreğinde marjlar üzerinde baskı oluşturabileceğini, kredi kalitesine ilişkin endişelerin de yeniden gündeme gelebileceğini kaydetti.

HSBC, 2027'nin ikinci çeyreğine kadar politika faizinde indirim beklemiyor ve politika faizinin yüzde 39'dan yüzde 31'e gerilemesini öngörüyor.

HSBC, 2026'nın dördüncü çeyreğinde net faiz marjında yaklaşık 70 baz puan daralma beklerken, 2027'de marjların 260-280 baz puan genişlemesini öngördü.

Kurum, 2027 için Akbank'ta 300 baz puan, Yapı Kredi'de 270 baz puan ve Garanti BBVA'da 300 baz puan net faiz marjı artışı tahmin etti. Banka, 2026 ve 2027 kâr tahminlerini sırasıyla yüzde 17 ve yüzde 9 düşürürken, 2028 tahminlerini yüzde 3 artırdı ve Türk bankalarına ilişkin olumlu görüşünü korudu.

Eylül enflasyonu belli oldu, geriye 3 veri kaldı: İşte maaşlarda son durumHaberler

Mevduat faizleri beklentisi yukarı yönlü revize edildi

HSBC, faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasının net faiz marjındaki toparlanmayı geciktireceğini ancak ortadan kaldırmayacağını belirtti. Kurum, daha önce yüzde 26 olarak öngördüğü TL mevduat faizinin 2027 sonuna kadar yüzde 31'e gerilemesini bekliyor. Buna karşın TL faizlerinde başa baş analizinin, mevduatların dövizden TL'ye geçişinden kaynaklanan maliyet baskılarının dengelenmesi için gerekli seviyede olduğunu ifade etti.

Kurum, kredi büyümesine yönelik sınırlamalar ve fonların getirisinin daha yüksek olması nedeniyle kredi-mevduat makasının yatay seyretmesini beklerken, 2027'de toplam net faiz gelirinin neredeyse iki katına çıkacağını öngördü. HSBC'ye göre net faiz gelirlerindeki artışta Yapı Kredi en yüksek kaldıraç etkisine sahipken, onu Akbank takip ediyor. Garanti BBVA ise en düşük kaldıraç etkisine sahip banka konumunda bulunuyor.

HSBC, kredi risk maliyetinin 2026'da zirve yapmasını ancak 2027'de yüksek kalmaya devam etmesini bekliyor. Kredi risk maliyetinin 2026'da 250 baz puanlık zirveden 2027'de 200 baz puana gerilemesi öngörülürken, düşük faizler ve iyileşen ekonomik aktivitenin bu düşüşü destekleyeceği belirtildi. Buna karşın sorunlu kredilerin yaşlanması ve karşılık tamponunun azalması nedeniyle risk maliyetinin yüksek kalabileceği ifade edildi. Akbank'ın varlık kalitesinde en iyi konumda olduğu, Garanti BBVA'nın teminatsız bireysel krediler ve KOBİ kredilerindeki daha yüksek payı nedeniyle risk maliyetinin benzerlerinin üzerinde kalabileceği kaydedildi.

HSBC'den 4 Türk bankası için hedef fiyat güncellemesi

HSBC, Türk bankalarının hisselerine yönelik hedef fiyatlarını güncelledi.

• HSBC, İş Bankası C (ISCTR) için hedef fiyatını 18,5 TL'den 15 TL'ye indirirken AL tavsiyesini korudu.
• Yapı Kredi (YKBNK) için hedef fiyat 47 TL'den 41 TL'ye çekildi. HSBC, hisse için AL tavsiyesini sürdürdü.
• Akbank (AKBNK) için hedef fiyat 100 TL'den 87 TL'ye düşürüldü. Banka, Akbank için de AL tavsiyesini korudu.
• Garanti BBVA (GARAN) için ise hedef fiyat 160 TL olarak korundu. HSBC, GARAN için AL tavsiyesini sürdürdü.