Morgan Stanley'den yeni rapor: "Kâr artışları sadece 10 şirketin sırtında"
Morgan Stanley son 6 haftada hisse senedi endekslerindeki yüzde 20’ye yakın yükseliş ve rekorların, göründüğünden daha kırılgan bir temel üzerinde olabileceğini belirtti. Banka, risklere rağmen S&P 500 için yüzde 10'luk yükseliş potansiyeli daha olduğunu söyleyerek 4 maddelik yol haritası açıkladı.
Soru işaretleri var
Morgan Stanley analistlerinin yatırımcılar için hazırladığı rapora göre, S&P 500 endeksinin 7.500 puan sınırına dayanarak tüm zamanların en yüksek seviyelerini görmesine rağmen, piyasadaki bu "iyimserlik patlaması" sürdürülebilirliği konusunda ciddi soru işaretleri barındırıyor.
İlk çeyrekteki kâr açıklamaları dengesizdi
Piyasadaki kâr revizyonlarının aşırı derecede dar bir alana sıkışmış olduğuna dikkat çeken Morgan Stanley analistleri, 2026 ve 2027 yılları için yapılan kâr projeksiyonlarındaki artışın yüzde 70'inin sadece 10 şirket tarafından göğüslendiğini vurguladı.
Hatta tek bir büyük yarı iletken üreticisi, ilk çeyrekteki toplam kâr sürprizinin yüzde 24'ünü tek başına oluşturuyor. Bu durum, piyasanın genelinin değil, sadece çok kısıtlı bir teknoloji ve enerji grubunun yükseldiği "sahte bir genişleme" riskine işaret ediyor.
Reel ücretler azaldı, yapı daha da kırılganlaştı
Kurumsal kârlar rekor kırarken sokaktaki insanın durumunun kötüleştiğini vurgulayan Morgan Stanley analistlerine göre, ABD'de reel saatlik ücretler son dört yılda ilk kez küçülmeye başladı.
Tüketici harcamalarının sadece vergi iadeleri ve tasarrufların eritilmesiyle ayakta kaldığına dikkat çeken analistler, ücret artışlarının negatife döndüğü bir ortamda şirketlerin yüzde 20 gibi devasa kâr büyümeleri yakalamasının imkansız olduğunu ve yakında bir "talep yıkımı" yaşanabileceğini öngörüyor.
Yatırımcılara 4 maddelik yol haritası
Tüm bu risklere rağmen Morgan Stanley, S&P 500 endeksi için Haziran 2027 hedefinin 8.300 puan olduğunu belirterek yaklaşık yüzde 10'luk bir yükseliş potansiyeli daha görüyor.
Ancak yatırımcılara şu stratejik değişiklikleri yapmaları önerildi:
1. Aşırı değerli yarı iletken hisselerinde pozisyon azaltın.
2. Altın, GYO (REIT), altyapı yatırımları ve serbest fonlara (hedge funds) odaklanın.
3. Muhteşem 7'li (Mag-7) içinde "göreceli ucuz" kalan hisseleri değerlendirin.
4. Endeks hisselerinden ziyade, hisse bazlı aktif stratejilere yönelin
Yapay zeka ekonomisinde "döngüsellik" tehlikesi
Analistler, yapay zeka devrimine olan inancı korumakla birlikte, iş modelindeki tehlikeli bir karmaşaya parmak basıyor. Rapora göre, dev teknoloji şirketlerinin bildirdiği yüksek kârların önemli bir kısmı, kendi yatırım yaptıkları yapay zeka girişimlerinin yine kendilerinden ürün almasıyla oluşan bir "gelir döngüselliğinden" kaynaklanıyor. Bu durum, kârların gerçek bir verimlilik artışından ziyade, kağıt üzerindeki değerlemelerle şişmesine neden oluyor.
Bu bir geçiş dönemi
Rapor, ayrıca enflasyonun ve girdi maliyetlerinin henüz kâr tahminlerine tam olarak yansıtılmadığını, buna karşın tüketicinin şarjörünün azaldığını bildiren bir "geçiş dönemi" uyarısıyla son buluyor.