Pimco’dan Trump uyarısı: Yatırımcılar gümrük tarifelerini hafife alıyor, durgunluk riski tırmanıyor

Dünyanın en büyük tahvil fonu yöneticilerinden Pimco, ABD başkanı Donald Trump’ın gümrük tarifeleri konusundaki kararlılığının piyasa aktörleri tarafından yanlış okunduğu görüşünde. Şirketin baş yatırım sorumlusu Dan Ivascyn, yatırımcıların Trump’ın agresif ticaret politikalarını tam anlamıyla ciddiye almadıklarını, bunun da ekonomik görünüm açısından ciddi riskler doğurduğunu ifade etti.

Financial Times’a verdiği röportajda Pimco CEO’su Emmanuel Roman ile birlikte değerlendirmelerde bulunan Ivascyn, “Trump’a inanın. O da tarifelere inanıyor” sözleriyle başkanın ticaret savaşlarına geri dönme eğiliminin göz ardı edilmemesi gerektiğini vurguladı.

2 Nisan’da gerçekleştirilen ve kamuoyunda “kurtuluş günü” olarak anılan etkinlikte Trump, birçok büyük ticaret ortağına yönelik karşılıklı vergi hamlelerini yeniden başlatmıştı. Bu açıklamalar, başta ABD hisse senetleri olmak üzere küresel piyasaları sarsarken, bazı şirket tahvilleri üzerinde de olumsuz etki yaratmıştı. Trump’ın bir hafta sonra söz konusu vergileri 90 günlük bir süreyle askıya alma kararı, piyasalarda kısa süreli bir rahatlama sağladı. Bu adım, S&P 500 endeksinde yaşanan sert satışların da telafi edilmesine yardımcı olmuştu.

Ancak, Beverly Hills’te düzenlenen Milken Enstitüsü Küresel Konferansı’nda konuşan Ivascyn, piyasaların bu gelişmelere verdiği tepkinin aşırı iyimser olduğuna dikkat çekti. Yatırımcıların, Trump’ın nihai olarak daha ılımlı tarifelerle geri adım atacağını varsaydığını belirten Ivascyn, bu beklentilerin oldukça iyimser olduğunu ve Pimco’nun bu konuda daha temkinli bir bakış açısına sahip olduğunu dile getirdi.

Her ne kadar daha düşük düzeyli nihai tarifelerin uygulanma ihtimalini dışlamasa da Ivascyn, Trump’ın politikalarının piyasa dinamikleri ve başta ABD Merkez Bankası (Fed) olmak üzere politika yapıcıların tepkileri doğrultusunda şekillenebileceğini söyledi. Bu durumun, yatırım kararlarında dikkatli pozisyonlanma gerektirdiğini ifade etti.

Gümrük vergilerinin makroekonomik etkilerine de değinen Ivascyn, bu adımların ekonominin yavaşladığı bir dönemde fiyatların yukarı yönlü baskılandığı “durgun enflasyonist” bir ortam yaratabileceği uyarısında bulundu. Bu tür bir senaryonun, politika yapıcılar açısından oldukça zorlayıcı olacağını, piyasaların da bu karmaşık tabloya hazırlıklı olması gerektiğini vurguladı.

“Çok iyi bir durgunluk yaşayabiliriz” diyen Ivascyn, son yılların en yüksek resesyon ihtimaline dikkat çekti. Bu yorumlar, Fed’in Çarşamba günü yayımladığı ve Trump’ın politikalarının ABD ekonomisindeki görünümde belirsizliği artırdığına, enflasyon ve işsizlik riskini yukarı çektiğine işaret eden değerlendirmeleriyle örtüşüyor.

Pimco’nun yatırım stratejilerinde özellikle ekonomik kırılganlığı yüksek alanlara yönelmede ihtiyatlı davrandığını belirten Ivascyn, kurumsal borç piyasalarında ise dikkat çeken bir uyarıda daha bulundu. “Çok fazla köpük ya da rehavet görüyoruz” ifadesini kullanan Ivascyn, bu segmentte temkinli duruşlarını koruduklarını söyledi.

Pimco’nun 2 trilyon doları aşan varlık büyüklüğüyle piyasalarda oynadığı rol dikkate alındığında, şirketin bu tür uyarıları, yatırımcı davranışlarını etkileme potansiyeli taşıyor. Trump’ın ticaret politikalarına ilişkin belirsizliklerin yeniden artış gösterdiği bir dönemde, Pimco’nun yaklaşımı piyasa algısı açısından önemli bir gösterge işlevi görüyor.