Bitcoin’in tarihsel fiyat döngüsü kırılma noktasında
Kripto para piyasasında yatırımcı profilindeki değişim ve düzenleyici çerçevenin daha destekleyici hale gelmesi, Bitcoin’in uzun yıllardır süregelen fiyat döngüsünün sona erebileceğine dair güçlü işaretler veriyor. Uzmanlara göre, bu öngörülebilir modelin bozulması, yatırımcıların fiyat hareketlerini yorumlama biçimini ve Bitcoin yatırımlarında zamanlama stratejilerini kökten değiştirebilir.
Bitwise Asset Management Baş Yatırım Sorumlusu Matthew Hougan, CNBC’ye yaptığı açıklamada, “2026’da pozitif getiri görene kadar resmi olarak bitmiş sayılmaz. Ama bence bitecek, o yüzden şunu söyleyelim: Bence 4 yıllık döngü bitti” ifadelerini kullandı.
Döngü ve yarılanma mekanizması
Bitcoin’in geleneksel fiyat döngüsü, yaklaşık her dört yılda bir gerçekleşen “yarılanma” (halving) olayı etrafında şekilleniyor. Yarılanma, Bitcoin madencilerine verilen ödüllerin yarıya indirilmesini ifade ediyor ve bu durum yeni arzı azaltarak piyasadaki Bitcoin miktarının sınırlı kalmasına neden oluyor. Toplam arz, kodda tanımlandığı üzere 21 milyon ile sınırlı.
Geçmişte, yarılanma sonrası dönemde Bitcoin fiyatı hızla toparlanır, tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşır, ardından %70-80’lik sert düşüşler yaşanır ve uzun süreli “kripto kışı” dönemine girilirdi. Bir süre yatay seyreden fiyat, yeni yarılanmaya yaklaşırken yeniden değer kazanırdı. Bu döngü, Bitcoin’in 2012’den bu yana fiyat davranışını belirleyen temel mekanizma olarak öne çıkıyordu.
2024 döngüsünde beklenmedik senaryo
Son yarılanma Nisan 2024’te gerçekleşti. Ancak piyasa, yarılanma öncesinde alışılmışın dışında bir fiyat tepkisi verdi. Bitcoin, Mart 2024’te yani yarılanmadan yaklaşık bir ay önce 73 bin doların üzerine çıkarak rekor kırdı. Önceki döngülerde bu tür zirveler, yarılanmadan 12-18 ay sonra görülüyordu.
CoinDesk Data Araştırma Analisti Saksham Diwan, bu sıra dışı hareketin en önemli sebebinin Ocak 2024’te ABD’de işlem görmeye başlayan spot Bitcoin ETF’leri olduğunu belirtti. ETF’ler, yatırımcının Bitcoin’i doğrudan satın almasına gerek kalmadan fiyat hareketlerine erişmesini sağlıyor. Büyük fon girişleri, geleneksel kurumsal yatırımcıların ilgisini artırdı ve fiyat artışını yarılanma öncesine çekti.
Diwan, “Spot Bitcoin ETF talebi, yarılanma sonrası tipik fiyat keşfinin önüne geçti. Bu, kurumsal akışların geleneksel döngü dinamiklerini değiştirebileceğinin ilk açık göstergesiydi” dedi.
Döngüyü bozan etkenler
ETF etkisinin yanı sıra, kripto piyasasında son yıllarda yapısal değişiklikler yaşandı. Hougan, geçmişte kripto kışlarını tetikleyen büyük çöküşlere dikkat çekti. 2018’de ICO balonunun sönmesi, 2022’de ise FTX borsasının iflası bu tür örnekler arasında yer aldı.
Bu kez makroekonomik ortam ve düzenleyici yaklaşım daha destekleyici bir tablo çiziyor. Hougan, faiz oranlarının önümüzdeki yıl düşme olasılığının artması ve yasa koyucuların kripto paralara karşı ilgisinin artmasının, sert piyasa çöküşlerinin riskini azalttığını belirtti.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) eski başkanı Gary Gensler döneminde sektöre açılan davalar, Trump yönetimi altında azaltıldı. Bazı davalar düşürüldü, kripto yasaları için yeni adımlar atıldı ve hatta bir Bitcoin stratejik rezervi oluşturuldu. Öte yandan halka açık şirketler, bilançolarında Bitcoin tutmaya yönelik stratejiler geliştirmeye başladı.
Solv Protocol Kurucu Ortağı Ryan Chow, artan piyasa olgunluğu ve uzun vadeli yatırımcı birikimlerinin rekor seviyelere ulaşmasının, volatiliteyi azalttığını belirtti. Chow’a göre, geleneksel 4 yıllık ritim yerini artık likiditeye ve makroekonomik faktörlere daha duyarlı bir fiyat davranışına bırakıyor.
Döngüde şu anki konum
Diwan, geçmiş döngülerde Bitcoin’in en büyük fiyat artışının yarılanmadan sonraki 500-720. günler arasında gerçekleştiğini hatırlattı. 2016 ve 2020 yarılanmalarında bu zaman aralığında fiyatların zirve yaptığına dikkat çekti. Eğer bu model tekrarlanırsa, 2025’in üçüncü çeyreği ile 2026’nın ilk çeyreği arasında yeni bir hızlanma görülebilir. Ancak mevcut fiyat hareketi, geçmiş yarılanma sonrası dönemlere kıyasla daha zayıf bir görünüm sergiliyor.
Hougan, dört yıllık döngünün sona erdiği görüşünde olsa da, bunun kesinleşmesi için Bitcoin’in 2026’da güçlü bir performans göstermesi gerektiğini ve bu beklentisinin yüksek olduğunu ifade etti.
