JPMorgan'dan kripto uyarısı: Madenciler zararla sattı, sermaye hangi altcoinlere kaydı?
JPMorgan’ın analizine göre Bitcoin, 5 aydır maliyetin altında işlem görüyor. Üretim maliyeti 78 bin dolarken fiyatın 63 bin dolarda kalması madencilerin yüzde 20’sini zarara soktu. Operasyon gideri için 32 bin BTC satan madenciler rekor kırarken, kaçan yatırımcı SOL, XRP ve HYPE’a yöneldi.
JPMorgan'dan dikkat çeken uyarı
Bitcoin'in uzun süredir üretim maliyetinin altında işlem görmesi, madencilik sektöründeki baskıyı artırıyor. JPMorgan analistlerine göre Bitcoin madencilerinin yaklaşık yüzde 20'si mevcut fiyat seviyelerinde zarar ediyor.
Banka, bir Bitcoin'in ortalama üretim maliyetini yaklaşık 78 bin dolar olarak hesaplıyor. Bitcoin'in 63 bin dolar civarında işlem görmesi ise madencilerin kârlılığını önemli ölçüde zayıflatıyor.
Beş aydır maliyetin altında işlem görüyor
JPMorgan'ın değerlendirmesine göre Bitcoin, üst üste beş aydır tahmini üretim maliyetinin altında seyrediyor. CoinShares'in 2026'nın ilk çeyreğine ilişkin madencilik raporuna dayandırılan analizde, bu durumun küresel madencilik faaliyetlerinin yaklaşık beşte birini ekonomik açıdan sürdürülemez hale getirdiği belirtildi.
Madenciler rekor satışa yöneldi
Artan mali baskılar nedeniyle halka açık madencilik şirketleri yılın ilk çeyreğinde önemli miktarda Bitcoin satışı gerçekleştirdi.
Verilere göre madenciler, operasyonel giderlerini karşılamak amacıyla ilk çeyrekte 32 binden fazla Bitcoin'i elden çıkardı. Bu rakam, söz konusu şirketlerin 2025 yılının tamamında sattığı toplam Bitcoin miktarını geride bıraktı.
JPMorgan: Oynaklık sürebilir
Banka, Bitcoin fiyatının yeniden 78 bin dolar seviyesinin üzerine çıkmaması veya verimsiz madencilerin piyasadan çekilmemesi halinde sektördeki baskının devam edeceğini öngörüyor.
Analistlere göre mevcut tablo, hem madencilik sektöründe konsolidasyonu hızlandırabilir hem de kripto para piyasasında oynaklığın yüksek kalmasına neden olabilir.
ETF yatırımcıları da çıkışta
Kripto para piyasasında yalnızca madenciler değil, kurumsal yatırımcılar da temkinli bir görünüm sergiliyor.
14-18 Haziran döneminde spot Bitcoin borsa yatırım fonlarından (ETF) toplam 227 milyon dolarlık net çıkış gerçekleşti. Böylece Bitcoin ETF'lerinde üst üste altıncı haftada da para çıkışı kaydedildi.
Ethereum'da da benzer tablo
Spot Ethereum ETF'leri de satış baskısından nasibini aldı. Aynı dönemde Ethereum fonlarından 10,05 milyon dolarlık net çıkış yaşanırken, çıkış serisi altı haftaya ulaştı.
Bitcoin ve Ethereum fonlarındaki çıkışlar, yatırımcıların büyük kripto varlıklara karşı temkinli duruşunu koruduğuna işaret ediyor.
Sermaye altcoin ETF'lerine yöneliyor
Buna karşın yatırımcı ilgisinin bazı alternatif kripto varlıklara kaydığı görülüyor.
Geçen hafta spot SOL ETF'lerine 7,11 milyon dolar, XRP ETF'lerine 10,66 milyon dolar ve HYPE ETF'lerine 27,95 milyon dolar net giriş gerçekleşti.
Piyasa uzmanları, yatırımcıların büyük kripto paralardaki zayıf performans nedeniyle daha yüksek büyüme potansiyeli gördükleri alternatif dijital varlıklara yönelmeye başladığını değerlendiriyor.