BBVA Research'ten TCMB için kritik faiz tahmini: İndirim için şartı açıkladı

BBVA Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) ekim ayındaki faiz kararına ilişkin beklentisini açıkladı.

Kurum, enerji fiyatlarının Para Politikası Kurulu'nun 22 Ekim'deki toplantısı öncesinde varil başına 90 doların altına gerilemesi halinde politika faizinde 100 baz puanlık indirim bekliyor.

Raporda, yıllık enflasyonun yüzde 30 civarına gerilemesinin yüksek reel faizlerin aşağı çekilmesi için alan yaratacağı belirtildi.

Politika faizi yüzde 36'da kalabilir

BBVA Research, enflasyonun 2027'nin ilk çeyreğinin sonlarına kadar yüzde 30 civarında seyretmesini bekliyor.

Raporda, dezenflasyon eğiliminde daha belirgin bir iyileşme görülene kadar politika faizinin yüzde 36 seviyesinde tutulacağı tahmin edildi. Buna karşın enerji fiyatlarında belirgin bir gerileme yaşanması halinde ekim toplantısında 100 baz puanlık faiz indiriminin gündeme gelebileceği değerlendirildi.

Kurum, beklenenden daha hızlı faiz indirimlerinin enflasyonist baskıları yeniden artırabileceği ve makroihtiyati tedbirlere duyulan ihtiyacı yükseltebileceği uyarısında bulundu.

TCMB'nin temkinli duruşu öne çıktı

TCMB'nin son faiz kararının piyasa beklentileriyle uyumlu olduğu belirtilen raporda, 23 Ağustos'tan itibaren bir hafta vadeli repo fonlamasına yeniden başlanmasının ve fazla TL likiditesinin politika faizi üzerinden sterilize edilmesinin fonlama maliyetini 300 baz puan, bileşik bazda ise 440 baz puan düşürdüğü ifade edildi.

BBVA Research, TCMB'nin daha erken ve hızlı gevşeme adımının ardından son kararın, jeopolitik gelişmeler nedeniyle yükselen enerji fiyatları karşısında daha temkinli bir duruşa işaret ettiğini değerlendirdi.

Raporda, Merkez Bankası'nın iç talepteki zayıflığa ve arz şoklarının yurt içi fiyatlara sınırlı geçişine dikkat çektiği, buna karşın yüksek enerji fiyatlarını enflasyon görünümü açısından yukarı yönlü risk olarak öne çıkardığı belirtildi.

Enerji kaynaklı baskının azalması halinde ise ekonomik aktivitedeki zayıflama endişeleri nedeniyle reel faizlerde daha fazla indirimin önünün açılabileceği kaydedildi.

Eylül enflasyonu için yüzde 2'nin üzerinde artış bekleniyor

BBVA Research, eylül ayında tüketici fiyatlarının aylık bazda yüzde 2'nin biraz üzerinde, mevsimsellikten arındırılmış olarak ise yüzde 2'nin hemen altında artmasını bekliyor.

Emtia fiyatları ile okula dönüş dönemindeki fiyat ayarlamalarının enflasyon açısından yukarı yönlü risk oluşturduğu belirtildi.

Çekirdek enflasyonun 2026'nın son çeyreğinde yavaşlayabileceği, ancak yıl başındaki fiyat ve ücret ayarlamaları ile Orta Vadeli Program'da öngörülen destekleyici maliye politikasına kademeli geçiş nedeniyle 2027'nin başında yeniden yükselişe geçebileceği öngörüldü.

Yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 30

BBVA Research, 2026'nın ikinci yarısında ortalama Brent petrol fiyatının varil başına 89 dolar olacağı varsayımıyla 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 30'da tuttu.

Bölgedeki son jeopolitik gelişmelerin bu tahmin açısından yukarı yönlü risk oluşturduğu belirtildi.

Raporda ayrıca TCMB'nin ağustos ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu enflasyon beklentisinin yüzde 29,4'e, 2027 sonu beklentisinin ise yüzde 21,9'a yükseldiği hatırlatıldı. Bir yıl sonrası enflasyon beklentisinin hanehalkında yüzde 45,6'ya, reel sektörde ise yüzde 32,8'e çıktığı kaydedildi.

2026 büyüme tahmini yüzde 3

BBVA Research, ağustos ayı itibarıyla Türkiye ekonomisinin 2026'nın üçüncü çeyreğinde yıllık yaklaşık yüzde 3, çeyreklik bazda ise yüzde 1 büyümesini bekliyor.

Bu görünümün, ekonominin 2026 genelinde yüzde 3 büyümesinin giderek daha olası hale geldiğine işaret ettiği belirtildi.