Piyasalar için kritik dönem! Yatırımcıları bekleyen 6 büyük risk

Reuters’a göre yatırımcılar ağustos tatillerinin ardından piyasalarda, yüksek kamu borcuna ilişkin artan endişeler ve enflasyonun uzun süre yüksek seyretmesi de dahil olmak üzere çok sayıda riskle karşı karşıya kalacak.

Piyasaların eylül ayında takip edeceği başlıca gelişmeler şöyle…

1 - Savaş daha ne kadar sürecek?

İran'la savaş, piyasaların yönünü belirleyen önemli unsurlardan biri oldu.

Yatırımcıların başta Hürmüz Boğazı olmak üzere kritik su yollarının ne zaman ve hangi koşullarda yeniden açılacağını değerlendirmeye çalışmasıyla petrol ve doğal gaz fiyatlarında dalgalanmalar yaşandı.

Fiyat hareketleri enerji hisselerini desteklerken, enerji tüketimi yüksek şirketler üzerinde baskı oluşturdu. Bunun sonucunda yükselen enflasyon ise devlet tahvillerini olumsuz etkiledi.

Habere göre küresel ekonomi yüksek fiyatlara rağmen direnç gösterse de ilk şoku hafifleten piyasa tamponlarının giderek azaldığı ifade edildi.

ABD'nin Hürmüz Boğazı'ndaki bir İran adasına saldırmasının ardından petrol fiyatları pazartesi günü yüzde 2 yükseldi.

2 - FED ve BOJ kritik sınavda

ABD Merkez Bankası (Fed) ile Japonya Merkez Bankasının (BOJ) aynı hafta içinde toplantı gerçekleştirecek olmasının, piyasalarda oynaklığın iki katına çıkmasına yol açabileceği aktarıldı.

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın cuma günü Jackson Hole toplantısında yaptığı şahin tondaki konuşmanın, yatırımcıların 16 Eylül'de faiz artışı beklentilerini güçlendirmiş olabileceği aktarıldı. Ancak piyasalar, Warsh'ın bundan sonraki açıklamalarını yakından takip etmeyi sürdürecek.

Reuters’a göre ABD Hazinesi'nin son dönemde tahvil piyasasına müdahalesi de gündemde. Söz konusu müdahalenin piyasalardaki sinyalleri zayıflatabileceği değerlendirildi.

Warsh, Jackson Hole'daki konuşmasında müdahaleye doğrudan değinmedi ancak uygun para politikasının belirlenebilmesi için Fed'in "net piyasa sinyallerine ihtiyaç duyduğunu" söyledi.

St. James's Place Baş Yatırım Sorumlusu Justin Onuekwusi, Warsh'ın konuşmasından önce yaptığı değerlendirmede, "Fed'in bundan sonra nasıl iletişim kuracağı önemli çünkü bu, kurumun genel güvenilirliğini ve küresel faiz oranlarını etkiliyor" dedi.

Japonya'da ise yenin değerini güçlendirmek amacıyla yakın zamanda müdahalede bulunulmasının ardından piyasalarda 18 Eylül'de BOJ'un faiz artırması bekleniyor.

BOJ'un vereceği mesajlar da kritik önem taşıyor.

SMBC EMEA Küresel Piyasalar Baş Stratejisti Hank Calenti, "Her şey anlatıyla ve başkanın ne kadar şahin bir görüntü verdiğiyle ilgili." değerlendirmesinde bulundu.

Calenti, bankanın söylemindeki tonun Japonya'daki tahvil getiri eğrisinin şeklini değiştirebileceğini belirtti.

Japonya'da 10 yıllık tahvil getirileri yüzde 3'e yaklaşarak 1990'ların ortalarından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

3 - Yapay zeka iyimserliği Anthropic sınavından geçecek

Anthropic’in, haziran ayında gerçekleştirilen devasa SpaceX halka arzının ardından borsada işlem görmeye başlayacak bir sonraki mega ölçekli teknoloji şirketi olmaya hazırlandığı ifade edildi.

Şirketin halka arz yoluyla 100 milyar dolara kadar kaynak sağlamayı hedeflediği bildirildi.

Bu durum, piyasaların yapay zeka yatırımlarına yönelik artan büyük teknoloji şirketi tahvil satışlarını ve sermaye harcamalarını finanse etme çabalarını sindirmeye çalıştığı bir dönemde, yapay zeka yatırımlarına ilişkin yeni bir risk oluşturabileceği aktarıldı.

Marlborough Çoklu Varlık Portföy Yöneticisi Rory Dowie, Anthropic ve OpenAI'ın halka arz ihtimallerine atıfta bulunarak, "Anthropic ve OpenAI söz konusu olduğunda muhtemelen aşırı şişmiş değerlemeler göreceğiz" dedi.

Anthropic, mayıs ayında 965 milyar dolar değerlemeye ulaşmıştı. Şirketin halka arzda 1 trilyon dolarlık değerlemeye ulaşması, onu dünyanın en büyük halka açık şirketlerinden biri haline getirecek.

Leverage Shares Kıdemli Araştırma Analisti Violeta Todorova, "Yatırımcıların bu temaya yönelik iştahı kısa süreliğine bile zayıflarsa herhangi bir çeşitlendirme tamponu bulunmuyor." dedi.

Todorova, gelişmenin yalnızca yeni halka arzları değil, Nvidia, Microsoft ve yapay zeka altyapısına yönelik talebin artacağı beklentisiyle halihazırda yüksek değerlemelere ulaşmış tüm hisseleri etkileyeceğini belirtti.

4 - Fransa'da bütçe hesaplaşması

Fransa hükümetinin önümüzdeki haftalarda Ulusal Meclise taslak bütçeyi sunması bekleniyor.

Hükümet, 2027'de yapılacak cumhurbaşkanlığı seçimleri öncesinde bütçe açığını kontrol altında tutmaya çalışırken zorlu bir siyasi mücadeleyle karşı karşıya.

Anketler, söz konusu seçimlerin aşırı sağın lehine sonuçlanabileceğine işaret ediyor.

Zurich Insurance Group Başekonomisti Guy Miller, "Fransız devlet tahvili (OAT) getirilerinin yükselmesi riski bulunuyor. Ancak bunun avro bölgesi borç yapısını gerçekten tehdit edecek boyuta ulaşacağını düşünmüyoruz." dedi.

Almanya'nın tahvil piyasası da zorlanabilir. Başbakan Friedrich Merz, bir dizi eyalet seçimiyle karşı karşıya.

Merz'in siyasi desteği, son dönemdeki çeşitli siyasi hataların ardından düşük seviyede bulunuyor. Aşırı sağcı Almanya için Alternatif (AfD) partisinin bazı seçimlerde Merz'in partisini geride bırakabileceği değerlendiriliyor.

5 - Burnham yönetimindeki İngiltere

Habere göre İngiltere'nin yeni Başbakanı Andy Burnham'ın politikaları şu ana kadar piyasaları fazla endişelendirmedi. Ancak kamu maliyesindeki kısıtlamalara rağmen ekonomik büyümeyi destekleme çabalarının piyasaların tutumunu değiştirebileceği ifade edildi.

Ekim ayında açıklanacak bütçe ile eylül ayında düzenlenecek İşçi Partisi Konferansı, Burnham ve yeni Maliye Bakanı John Healey için önemli sınavlar olacak.

İngiltere'nin 10 yıllık borçlanma maliyetleri yüksek seviyesini koruyor ancak mayıs ayında ulaşılan 18 yılın zirvesinden bir miktar geriledi.

2022'de yaşanan "mini bütçe krizi"nin bıraktığı izlerin yeni hükümeti daha temkinli davranmaya zorlayabileceği değerlendirildi.

Burnham ise İngiltere'nin mali kurallarına bağlı kalacağı belirtildi.

Berenberg Kıdemli İngiltere Ekonomisti Andrew Wishart, "Kuralları zorlamaya çalışmaları riski var ve bunun bir hata olacağını düşünüyorum." dedi.

6 - Seçim dönemi

Kasım ayında yapılacak ABD ara seçimleri için seçim kampanyalarının geleneksel olarak eylülde hız kazanması bekleniyor. Bu durum ekonomi politikalarını da etkileyebilir.

Tüketiciler, İran savaşı nedeniyle ortalama benzin fiyatlarının ocak ayında 3 doların altında olan seviyeden galon başına 4 doların üzerine çıkmasını yakından takip ediyor.

ABD Başkanı Donald Trump, bu ay yaptığı açıklamada İran'ı yenilgiye uğratmak için daha yüksek fiyatların ödenmesine değer olduğunu söyledi.

Ancak bazı analistler, Trump'ın Amerikalılar sandık başına gitmeden önce akaryakıt fiyatlarının düşmesini istediğini düşünüyor.

Jefferies Avrupa Başekonomisti Mohit Kumar ise seçimleri, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in borçlanma maliyetlerini düşürme çabalarıyla ilişkilendiriyor.

Kumar, "Trump yönetimi, mortgage kredilerinin Hazine tahvil getiri eğrisinin uzun vadeli bölümüne bağlı olması nedeniyle ara seçimlere giderken uzun vadeli faizlerin yükselmesini göze alamaz." değerlendirmesinde bulundu.