Piyasalarda dikkat çeken TCMB beklentisi: Ağustosta yeni adım gelebilir
ING, TCMB'nin likidite koşullarında normalleşmeye giderek efektif fonlama faizini yüzde 40’tan politika faizi olan yüzde 37'ye çekebileceğini değerlendirdi. Banka, daha önce eylül olarak öngördüğü normalleşmenin ağustosta gerçekleşme ihtimalinin güçlendiğini belirtti.
ING'den TCMB değerlendirmesi: Fonlama faizinde yüzde 37 ihtimali güçlendi
ING, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) likidite koşullarında normalleşmeye giderek efektif fonlama faizini yüzde 40’tan yüzde 37’ye çekebileceğini değerlendirdi.
ING Türkiye Başekonomisti Muhammet Mercan, TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın yılın üçüncü Enflasyon Raporu sunumunda verdiği mesajları değerlendirdi.
Mercan, en önemli mesajlardan birinin fonlamanın gecelik borç verme penceresinden yeniden bir hafta vadeli repo kanalına kaydırılması ihtimalinin gündemde tutulması olduğunu belirtti.
ING, böyle bir geçişin gerçekleşmesi halinde bankacılık sisteminin efektif fonlama maliyetinin yüzde 40'tan politika faizi olan yüzde 37'ye gerileyebileceğini öngördü.
Karahan ise söz konusu adımın zamanlamasına ilişkin net bir tarih vermedi.
Ağustos ihtimali güçlendi
ING, daha önce likidite koşullarında normalleşmenin eylül ayında gerçekleşmesini bekliyordu. Ancak banka, son gelişmelerin ağustos ayında daha erken bir adım atılması ihtimalini güçlendirdiğini belirtti.
Bu değerlendirmede, ABD-İran çatışmasında en olumsuz dönemin geride kaldığına yönelik beklentiler ve iç talepteki yavaşlamanın belirginleşmesi etkili oldu.
ING'ye göre enflasyon beklentilerindeki sınırlı bozulmaya rağmen enflasyon görünümündeki yukarı yönlü riskler zayıflamayı sürdürüyor. Bu nedenle TCMB'nin bir hafta vadeli repo ihalelerini yeniden başlatması ve fonlamayı doğrudan politika faizinden sağlaması olası görülüyor.
2026 enflasyon tahmini yüzde 28’e yükseldi
ING, TCMB'nin 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 26’dan yüzde 28’e yükseltmesini piyasa beklentileriyle daha uyumlu bir adım olarak değerlendirdi.
Son piyasa katılımcıları anketinde 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 29,2 seviyesinde bulunuyordu. TCMB, 2027 ve 2028 tahminlerini ise sırasıyla yüzde 15 ve yüzde 9 seviyesinde korudu.
ING’ye göre 2026 tahminindeki yukarı yönlü revizyonda gıda enflasyonu varsayımının yüzde 26,3'ten yüzde 28,5'e çıkarılması, enerji dışı ithalat fiyatlarındaki artış, motorin rafineri marjları, doğal gaz ve diğer emtia fiyatlarındaki gelişmeler etkili oldu.
TCMB'nin petrol fiyatı varsayımı ise 89,4 dolardan 87,8 dolara indirildi.
2027 tahmini daha sonra değişebilir
ING, TCMB'nin devam eden jeopolitik riskler ve Orta Vadeli Program (OVP) hazırlıkları nedeniyle 2027 enflasyon tahmininde şimdilik değişikliğe gitmediğini belirtti.
Makroekonomik çerçevenin OVP sürecinde yeniden değerlendirilebileceğini kaydeden ING, TCMB'nin gerek görmesi halinde 2027 enflasyon tahminini ilerleyen dönemde revize edebileceğini ifade etti.
Para politikasında sıkılık sürecek
ING'nin değerlendirmesine göre TCMB, kısa vadede politika faizini değiştirmeden para piyasası fonlamasında normalleşmeye gidebilir.
Buna göre temel beklenti, gecelik fonlama ağırlığının azaltılması, bir hafta vadeli repo ihalelerinin yeniden başlatılması ve efektif fonlama faizinin yüzde 37 seviyesine yaklaşması yönünde.
Enflasyon görünümündeki yukarı yönlü risklerin daha da azalması halinde söz konusu normalleşmenin daha erken gerçekleşebileceği değerlendiriliyor.