Türk bankaları sendikasyon pazarına çok hızlı döndü: Daha düşük maliyet ve daha uzun vade

Türk bankalarının geçen senenin ilk yarısında oldukça yüksek maliyetlere katlandığı sendikasyon pazarında bu yıl düşen maliyetler, yenileme oranlarının da yükselmesini sağladı. Hatta yılın ilk beş ayında yenilemesini yapan bankaların geçen yıl iki dilimde ve çoğunlukla 367 gün vadeli aldıkları sendikasyonları bu yıl birkaç dilim daha ekledikleri; 734 gün, 1101 gün, iki yıl 2 iş günü ve hatta 3 yıl iki iş gününe kadar vadelere uzattıkları dikkat çekti.

Halihazırda sendikasyonunu Mayıs sonuna kadar yenilemiş olan bankalar; Akbank, Vakıfbank, QNB ve Yapı Kredi Bankası oldu. Şu ana kadar bu 4 bankanın sendikasyon yenilemeleri, Türk bankalarının geçen yıla göre çok daha düşük maliyetlerle (SOFR ve EURIBOR için 0.90 puan) ve çok daha uzun vadelerde yenileme yaptıklarını gösterdi. Buna bağlı olarak da yenileme oranlarının özellikle dolar bazlı dilimlerde yüzde 130-172 arasında olduğu, Euro bazlı dilimlerde ise çoğunlukla geçen yıldan daha az yenileme (Akbank hariç) tercih edildiği gözden kaçmadı. Şu ana kadar sendikasyon yenilemesini Ocak-Mayıs dönemi için yapmış dört bankanın 2 milyar 78 milyon dolar ve 1 milyar 285 milyon 650 bin dolar olarak tamamladığını söylemek mümkün. Bu rakam aynı bankalar için geçen yıl 1 milyar 387 milyon dolar ve 1 milyar 350 milyar dolar seviyesindeydi.

AKBANK (Yenileme oranı: Dolar dilimi için yüzde 138.7 ve Euro dilimi için yüzde 105.2).

Sendikasyon tarihi: 17 Nisan 2025 (Geçen sene: 17 Nisan 2024).

Vadesi: 367 gün. (Geçen sene: 367 gün).

Büyüklüğü: 230.2 milyon ABD doları ve 243.5 milyon Euro. (Geçen sene: 309,75 milyon ABD Doları ve 267 milyon Euro).

Maliyeti: Sofr+%1,60 ve Euribor+%1,35. (Geçen sene: Sofr+%2,50 ve Euribor+%2,25).

Vadesi: 2 yıl 2 iş günü. (Geçen sene: Yoktu)

Büyüklüğü: 162 milyon ABD Doları. (Geçen sene: Yoktu)

Maliyeti: Sofr+%2,00 ve Euribor+%1.75 (Geçen sene: Yoktu)

Vadesi: 3 yıl 2 iş günü. (Geçen sene: Yoktu)

Büyüklüğü: 37.5 milyon ABD Doları ve 37.5 milyon Euro. (Geçen sene: Yoktu)

Maliyeti: Sofr+%2,25 ve Euribor+%2,00. (Geçen sene: Yoktu)

Toplam sendikasyon büyüklüğü: 429.7 milyon ABD Doları ve 281 milyon Euro. (Geçen sene: 309,75 milyon ABD Doları ve 267 milyon Euro)

VAKIFBANK (Yenileme oranı: Dolar dilimi için yüzde 130.7, Euro dilimi için yüzde 95).

Sendikasyon tarihi: 13 Mayıs 2025 (Geçen sene: 13 Mayıs 2024).

Vadesi: 367 gün. (Geçen sene: 367 gün).

Büyüklüğü: 472 milyon ABD Doları ve 487,2 milyon Euro. (Geçen sene: 361 milyon ABD Doları ve 513 milyon Euro)

Maliyeti: ABD Doları kısmı için SOFR +%1,60 ve Euro kısmı için Euribor +%1,35. (Geçen sene: ABD Doları kısmı için SOFR +%2,50 ve Euro kısmı için Euribor +%2,25).

YAPI KREDİ BANKASI (Yenileme oranı: Dolar dilimi için yüzde 159, Euro dilimi için yüzde 89.6)

Sendikasyon tarihi: 29 Mayıs 2025 (Geçen sene: 30 Mayıs 2024)

Vadesi: 367 gün (Geçen sene: 367 gün)

Büyüklüğü: 466 milyon ABD Doları ve 407,45 milyon Euro. (Geçen sene: 442,5 milyon ABD Doları ve 454,5 milyon Euro)

Maliyeti: Euribor + %1,35 ve SOFR + %1,60. (Geçen sene: Euribor + %2,25 ve SOFR + %2,50)

Vadesi: 734 gün. (Geçen sene: Yok)

Büyüklüğü: 237.5 milyon ABD Doları. (Geçen sene: Yok)

Toplam sendikasyon büyüklüğü: 1 milyar 165 milyon ABD Doları. (Geçen sene: 442,5 milyon ABD Doları ve 454,5 milyon Euro).

QNB (Yenileme oranı: (Dolar dilimi için yüzde 172 ve Euro dilimi için yüzde 94.8).

Sendikasyon tarihi: 29 Mayıs 2025 (Geçen sene: 28 Mayıs 2024)

Vadesi: 367 gün (Geçen sene: 367 gün)

Büyüklüğü: 122 milyon ABD Doları ve 64 milyon Euro. (Geçen sene: 273.8 milyon ABD doları ve 116 milyon Euro)

Maliyeti: Euribor+%1,35 ve SOFR+%1,60. (Geçen sene: Euribor + %2.25 ve SOFR + %2.50).

Vadesi: 734 gün. (Geçen sene: Yok)

Büyüklüğü: 191 milyon ABD Doları ve 16 milyon Euro. (Geçen sene: Yok)

Maliyeti: Euribor+%1,75 ve SOFR+%2,00. (Geçen sene: Yok)

Vadesi: 1101 gün. (Geçen sene: Yok)

Büyüklüğü: 160 milyon ABD Doları ve 30 milyon Euro. (Geçen sene: Yok)

Maliyeti: Euribor+%2,00 ve SOFR+%2,25. (Geçen sene: Yok)

Toplam Sendikasyonların Büyüklüğü: 473 milyon ABD Doları ve 110 milyon Euro. (Geçen sene: 273.8 milyon ABD doları ve 116 milyon Euro)

Yenileme takvimindeki diğer bankalar

Halen Haziran sonuna kadar yenileme vadesi gelecek olan üç banka daha bulunuyor. Garanti Bankası, İş Bankası ve Denizbank eğer bu sendikasyonlarını yenilemeyi tercih ederlerse 6 - 13 Haziran 2025 arasında en azından 1 milyar 356 milyon 750 bin ABD Doları ve 956.8 milyon Euro büyüklüğünde bir sendikasyon yenilemesi daha gerçekleşecek.

GARANTİ BANKASI

Sendikasyon tarihi: 6 Haziran 2024.

Vadesi: 367 gün.

Sendikasyon büyüklüğü: 240.75 milyon ABD doları ve 178.6 milyon Euro.

Maliyeti: Euro dilim için Euribor + %2,25, ABD doları dilim için SOFR + %2,50.

Vade tarihi: 7 Haziran 2025

İŞ BANKASI

Sendikasyon tarihi: 10 Haziran 2024.

Vadesi: 367 gün.

Sendikasyonun büyüklüğü: 562,7 milyon Euro ve 442 milyon ABD Doları.

Maliyeti: En yüksek tutarla katılan bankalara ait bölümünün toplam maliyeti; Euro dilimi için Euribor+%2,25, ABD Doları dilimi için Sofr+%2,50.

Vade tarihi: 11 Haziran 2025.

DENİZBANK

Sendikasyon tarihi: 12 Haziran 2024.

Vadesi: 367 gün.

Büyüklüğü: 215.5 milyon Euro ve 674 milyon ABD Doları.

Vadesi: 364 gün.

Büyüklüğü: 255 milyon Çin Yuan'ı

Maliyeti: Euro dilimi için Euribor +%2,25, ABD Doları dilimi için SOFR +%2,50, Çin Yuan'ı dilimi için swap eşleniği benzeri.

Vade tarihi: 13 Haziran 2025 (Euro ve dolar dilimi) - 10 Haziran 2025 (Çin Yuanı dilimi).

Aslında bu trend 2024'ün özellikle üçüncü çeyreğinden itibaren başlayan bir trendin de devamı niteliğinde. Türk CDS'lerinin 500'lü seviyelerden 800-900'li seviyeler geldiği 2022 yılının Nisan-Haziran döneminden itibaren neredeyse iki katına çıkan döviz cinsi sendikasyon maliyetleri, Türk bankalarının sendikasyonları çevirmesinde ciddi sıkıntılara yol açmış, sendikasyon kanalları açık olsa bile oldukça yüksek seviyelere ulaşan maliyetler nedeniyle de bankalar, daha düşük oranda bir sendikasyon yenileme yoluna gitmişlerdi. Fakat Türkiye'nin 5 yıllık CDS'lerinin 250'nin de altına indiği 2024'ün üçüncü çeyreğiyle birlikte bankalar, sendikasyon pazarına son sürat yeniden girmişti. 2024 Ekim-Aralık döneminde sendikasyon yenileme oranı dolar bazlı sendikasyonlarda yüzde 139, Euro bazlı olanlarda ise yüzde 112 olurken, çıkılan sendikasyon sayısı yüzde 67 artmıştı. Hacim bazında ise artış ortalama yüzde 26 olmuştu. Yani toplamda 9 Türk bankası 2023'ün Ekim-Aralık dönemine göre toplamda 1 milyar 37 milyon dolar ve 302 milyon Euro daha fazla sendikasyon kredisi kullanmıştı.