Fransa’da şirketler devletten daha ucuza borçlanıyor: Avrupa’nın yeni sorunu ne?
- Fransa’da bazı büyük şirketlerin devletten daha ucuza borçlanabilmesi, Avrupa ekonomisindeki sıkışmanın çarpıcı bir göstergesi. Piyasalar artık yalnızca şirket bilançolarını değil, hükümetlerin karar alma ve bütçeyi yönetme kapasitesini de sorguluyor.
Fransa’nın sorunu bütçeden büyük
Fransa’nın kamu açığını milli gelirin yüzde 5’ine indirme hedefi var. Ancak bu hedefe ulaşmak, ekonomik olduğu kadar siyasi bir mesele. Parçalı parlamentoda harcama kesintileri ve vergi düzenlemeleri üzerinde uzlaşmak zorlaşırken, 2027 seçimlerine yaklaşılması belirsizliği artırıyor. Macron’un zayıflayan siyasi etkisi ve Le Pen’in hareketinin güç kazanması, yatırımcıların geleceğe ilişkin hesabını da değiştiriyor.
CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin EkleFransa ile Almanya arasındaki tahvil getiri farkının 2012’den bu yana görülmeyen seviyelere yükselmesi bu kaygının yansıması. Bazı küresel Fransız şirketlerinin daha düşük maliyetle borçlanabilmesi de aynı mesajı taşıyor: Piyasa, gelirlerini dünyaya yayabilen şirketlere, bütçesini toparlamakta zorlanan bir devletten daha fazla güven duyabiliyor.
Avrupa’nın eski avantajları zayıflıyor
Üstelik sorun Fransa’yla sınırlı değil. Avrupa’nın uzun yıllar yararlandığı ucuz Rus enerjisi, Çin’e güçlü ihracat ve ABD’nin güvenlik desteği artık aynı rahatlığı sağlamıyor. Çin giderek daha güçlü bir rakibe dönüşürken enerji, savunma ve teknoloji yatırımları için daha fazla kaynak gerekiyor. Avrupa, tam da daha fazla yatırım yapması gereken dönemde bütçe sınırlarına dayanıyor.
Fransa’nın verdiği asıl mesaj şu: Avrupa’nın alıştığımız büyüme modelini sürdürmesi giderek daha pahalı hale geliyor. Siyasi belirsizlik de bu dönüşümü yönetmeyi zorlaştırıyor. Fransa’daki gelişmeler, Avrupa’nın daha büyük yapısal sorunlarının bir yansıması.
Türkiye açısından ise Avrupa’daki zayıflama ve euronun değer kaybı önemli; çünkü Avrupa en büyük ihracat pazarımız ve eurodaki değer kaybı ihracatçının dolar bazlı gelirini ve kâr marjını aşağı çekebilir.
