Avrupa'da borçlanma maliyetleri 20 yılın zirvesinde! 2 ülke baskı altında
- Avrupa ülkelerinde, 2027’de rekor düzeyde tahvil ihracına hazırlanırken kamu borçlanma maliyetleri yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. AB'nin dev ekonomilerinden birine sahip Fransa'nın yıllık faiz giderinin 2026'daki 62,6 milyar eurodan 2027'de 72,9 milyar euroya yükselmesi bekleniyor.
Euro Bölgesi ülkeleri, 2027’de rekor düzeyde tahvil ihracına hazırlanırken kamu borçlanma maliyetleri yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyelerine ulaştı. Euronews’te yayımlanan analize göre, bir dönem borç kriziyle anılan Yunanistan ve Portekiz gibi ülkeler finansal dengelerini iyileştirirken, Belçika ve Fransa gibi ülkelerin borçlanma maliyetleri yükseldi.
CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin EklePiero Cingari’nin kaleme aldığı analize göre, Belçika’nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,29’a yükselirken, üç kez kurtarma programına alınan Yunanistan’ın borçlanma faizi yüzde 4,35’e ulaştı.
Fransa ise İtalya’dan daha yüksek faizle borçlanıyor. Bu tablo, 2012’deki Euro Bölgesi borç krizinden bu yana Avrupa’nın kamu borcu görünümünde yaşanan değişime işaret ediyor.
Yunanistan ve Portekiz’in mali görünümü iyileşti
Avrupa’da devletlerin borçlanma maliyetlerini belirleyen 10 yıllık tahvil faizleri, yatırımcıların ülkelerin borçlarını geri ödeme kapasitesine ilişkin beklentilerini yansıtıyor. Faizlerin yükselmesi, yatırımcıların daha yüksek risk primi talep ettiğine işaret ediyor.
Analize göre Yunanistan, son yıllarda mali disiplinini güçlendiren ülkeler arasında öne çıktı. Atina yönetimi, 2025’te gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 1,7’si oranında bütçe fazlası verdi. Ülkenin kamu borcunun GSYH’ye oranı da bir yılda 9 puandan fazla geriledi. Ancak Yunanistan, Avrupa’nın borç yükü en yüksek ülkesi olmayı sürdürüyor.
Portekiz’in tahvil faizi İspanya’nın altına inerken, 2010’da kurtarma programına alınan İrlanda’nın borçlanma maliyeti de Hollanda’nın seviyesine yaklaştı.
KBRA Avrupa ülke kredileri birimi başkanı Ken Egan, son 10 yılda geçmişte borç krizi yaşayan ülkelerin daha ihtiyatlı mali politikalar izlediğini, birincil bütçe dengelerini iyileştirdiğini, borç vadelerini uzattığını ve vergi tahsilatını güçlendirdiğini belirtti.
Belçika ve Fransa’da borç baskısı artıyor
Belçika’da bütçe açığı 2025’te GSYH’nin yüzde 5,2’sine yükseldi. Bu oran, aynı dönemde yüzde 5,1 olan Fransa’nın bütçe açığını geride bıraktı. Belçika’nın kamu borcunun GSYH’ye oranı da 2026’nın ilk çeyreğinde yüzde 109’u aştı.
Fransa’da ise kamu harcamaları ve borç yükü, yatırımcıların temel endişe kaynakları arasında yer alıyor. Ülkenin kamu harcamalarının GSYH’ye oranı yüzde 57,2’ye ulaşarak G20 ülkeleri arasındaki en yüksek seviyeye çıktı. Kamu borcu 3,6 trilyon euroya, borcun GSYH’ye oranı ise yüzde 119’a yükseldi. Pandemi öncesinde bu oran yüzde 98,2 seviyesindeydi.
Egan, Avrupa’nın geleneksel olarak düşük riskli kabul edilen ülkelerinde politika belirsizliğinin, siyasi risklerin ve yapısal harcama baskılarının arttığına dikkati çekti.
Fransa’nın faiz faturası 2027’de 73 milyar euroya yaklaşacak
Fransa Hazinesi, 2027’de orta ve uzun vadeli tahvil ihracı yoluyla 340 milyar euro borçlanmayı planlıyor. Euronews’ün aktardığına göre bu tutar, yaklaşık GSYH’nin yüzde 11’ine karşılık geliyor ve bu yılki 310 milyar euroluk planın üzerinde bulunuyor.
Borçlanmanın önemli bir bölümü yeni harcamalardan değil, vadesi dolan eski borçların yeniden finanse edilmesinden kaynaklanıyor. Pandemi ve enerji krizi dönemlerinde ihraç edilen tahvillerin vadesinin dolması, hükümetleri daha yüksek faiz oranlarıyla yeniden borçlanmaya zorluyor.
Fransa’nın bu yıl ihraç ettiği orta ve uzun vadeli tahviller için ödediği ortalama faiz yüzde 3,55’e yükseldi. Bu oran geçen yıl yüzde 3,14 seviyesindeydi.
Ülkenin yıllık faiz giderinin 2026’daki 62,6 milyar eurodan 2027’de 72,9 milyar euroya çıkması bekleniyor. Söz konusu tutar, devletin geçen yıl topladığı vergi ve diğer gelirlerin yaklaşık beşte birine karşılık geliyor.
Almanya da bu yıl savunma ve altyapı harcamalarını finanse etmek amacıyla 512 milyar euroluk rekor tutarda menkul kıymet ihracı gerçekleştiriyor. İtalya ve İspanya’nın da vadesi gelen yüz milyarlarca euroluk borcu yeniden finanse etmesi bekleniyor.
