Nomura Kıdemli Türkiye Ekonomisti İmamoğlu: Enflasyon düşüyor ama hissetmek zorlaşıyor

CNBC-e Londra temsilcisi Berfu Güven’in sorularını yanıtlayan Zümrüt İmamoğlu yılın ilk dokuz ayını “dalgalı” olarak nitelendirdi. Enflasyondaki yukarı yönlü risklerin güçlü olduğunu vurgularken, enflasyonun gidişatına göre Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinde temkinli gitmesi gerekebileceğini söyledi.

Eylül verisi kritik

Eylül enflasyonunu %2,5–2,7 aralığında beklediklerini belirten Zümrüt İmamoğlu “Bu veri faiz indirimlerinin hızını belirleyecek. Temmuz’da 300 baz puan, eylülde 250 baz puan indirdiler. Biz ekim ayında 200 baz puanlık bir indirim öngörüyoruz” dedi.

“Enflasyon hala hedeflerden çok uzak”

Yıl sonuna kadar toplam 400 baz puanlık faiz indirimi beklediklerini aktaran İmamoğlu risklerin yukarı yönlü olduğunu hatırlattı:
“Enflasyon hala 33. Hedeflerin çok uzağındayız. O yüzden Eylül verisine göre faiz indirimlerinde daha temkinli gitmeleri gerekebilir.”

“Fiyat güncellemeleri algıyı bozuyor”

Zümrüt İmamoğlu enflasyondaki düşüşün hissedilmesinin zorlaştığına dikkat çekti:
“Her Ocak ve Temmuz’da geriye dönük fiyat güncellemeleri geliyor. Bu dinamik dezenflasyon sürecini yavaşlatıyor, insanların kafasını karıştırıyor. Enflasyon aslında düşüyor ama bunu hissetmek zorlaşıyor.”

Asgari ücrette yıl sonunda yapılacak ayarlamaya da değinen İmamoğlu, “Ekonomide gelir politikası, mali politika, para politikası ve kur
politikası dört sütun. Hepsi birbirine bağlı. Ücret tarafında bir komisyon var. Onların
kararına saygı duymamız gerekir. Bu karar bizim için bir girdi. Dolayısıyla oradan nasıl
bir karar gelirse ona göre diğer politikalarda ayarlama yapmak lazım ki hedefleri
tutturabilelim. Eğer beklenenden yüksek gelirse, diğer politikaların daha fazla sıkılaştırılması gerekecek” dedi.

Döviz talebi ve dolarizasyon riski

Döviz tevdiat hesaplarındaki artış sorulunca Zümrüt İmamoğlu, bu yükselişte altın fiyatlarının rolüne işaret etti:

“DTH’lerin önemli bir kısmı altın. Özellikle bireysel hesaplarda altın fiyatlarındaki artış talebi de yukarı çekiyor. Aslında hala faiz
oldukça cazip. Özellikle Merkez Bankası'nın da reel kur artışına ihtiyacı olduğunu
düşünürsek dezenflasyon programı için bu devam edecek. Faiz aşağıya
geliyor ama bir yanda makro ihtiyati tedbirler de var. Ayrıca dolarizasyon riski oluşursa Merkez Bankası mutlaka politika ayarı yapacaktır.”

Dolar/TL beklentisi 43–43,5

Nomura’nın yıl sonu Dolar/TL tahmini 43–43,5 seviyesinde.
Nomura, 2025 yıl sonu için enflasyonu %29,3, büyümeyi ise %3,5 olarak öngörüyor.

“Türkiye büyümeyi seviyor, yavaşlatmak kolay değil. Yumuşak iniş hedeflense de ekonomi dinamizmini koruyor”

Yabancının vadesi nasıl uzar?

Zümrüt İmamoğlu, yaz aylarında portföy girişlerinin yeniden başladığını hatırlatarak “Siyasi belirsizlikler her ülkede var. Önemli olan politikanın doğru zamanda doğru reaksiyonu vermesi. Yatırımcı güveni açısından Merkez Bankası’nın tepkileri belirleyici” ifadelerini kullandı ve ekledi:

“Yabancının vadesini uzaması için enflasyonun daha hızlı aşağıya gelmesi gerekiyor”