42 milyar dolarlık halka arz dalgası ters köşe yaptı: Halka arzlar patladı, hisseler çakıldı
- Hong Kong’da halka arz piyasası 2026’da hız kazanırken ikincil piyasadaki zayıflık dikkat çekiyor. Yılın ilk 7 ayında 104 şirket yaklaşık 42 milyar dolar topladı. Buna karşın Hang Seng Endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 1 geriledi.
Hong Kong Borsası, 2026’nın ilk 7 ayında 104 halka arza ev sahipliği yaptı. Şirketler bu işlemlerden yaklaşık 42 milyar dolar kaynak sağladı.
CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin EkleOcak-temmuz dönemindeki halka arz geliri, geçen yılın aynı döneminin iki katından fazla oldu. Hong Kong ayrıca 2025 yılında halka arzlardan sağlanan gelir açısından dünyanın önde gelen borsalarını geride bıraktı.
Ancak yeni şirketlerin piyasaya girişindeki bu güçlü tablo, mevcut hisselerin işlem gördüğü ikincil piyasaya aynı ölçüde yansımadı.
Hang Seng'de zayıf performans
Halka arzların hız kazandığı dönemde Hang Seng Endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 1 geriledi.
Bu performans, büyük küresel borsalar arasında en zayıf sonuçlardan biri olarak öne çıkıyor. Böylece Hong Kong piyasasında bir yandan şirketler yüksek miktarda sermaye toplarken, diğer yandan mevcut hisselerde yatırımcı iştahının aynı ölçüde güçlenmediği görülüyor.
Çinli şirketler Hong Kong'a akın ediyor
Halka arz piyasasındaki hareketliliğin önemli nedenlerinden biri Çinli şirketlerin Hong Kong’a yönelmesi.
Şanghay ve Shenzhen borsalarında hisse arzlarına yönelik kuralların sıkılaştırılması, şirketlerin Hong Kong’u alternatif olarak değerlendirmesine yol açıyor. ABD’de işlem gören bazı Çinli şirketler de Washington-Pekin arasındaki gerilim nedeniyle Hong Kong’da ikincil listelemeyi gündemine alıyor.
E-ticaret şirketi Shein de jeopolitik belirsizlikler nedeniyle New York veya Londra yerine 31 Ağustos’ta Hong Kong’da halka arz edildi.
Büyük halka arz dalgası neden alarm yaratıyor?
Halka arz piyasasındaki güçlü hareketlilik, yalnızca şirketlerin ne kadar sermaye topladığı açısından değerlendirilmiyor. Geçmiş dönem piyasa verileri, şirketlerin yoğun biçimde hisse ihraç ettiği dönemlerin gelecekteki piyasa performansı açısından risk sinyali taşıyabileceğini gösteriyor.
ABD piyasalarına ilişkin uzun dönemli araştırmalar, şirketlerin daha düşük piyasa getirilerinden önce daha fazla hisse ihraç ettiğini ortaya koymuştu. Başka çalışmalar da halka arz yoğunluğunun güçlü piyasa dönemlerinin ardından arttığını ve zayıf dönemlerden önce görülebildiğini gösteriyor.
Ralli halka arzları tetikledi
Hong Kong’daki halka arz dalgası, Çin hükümetinin Eylül 2024’te açıkladığı yeni parasal teşviklerin ardından Hang Seng’in yaklaşık bir yıl içinde yüzde 40’tan fazla yükselmesiyle hız kazandı.
Şirketler genellikle piyasa koşullarının iyileşmesini beklerken, değerlemelerin yükseldiği dönemde halka arz penceresini değerlendirmeye çalışıyor. Bu durum, güçlü piyasa performansının ardından yeni hisse arzlarının artmasına neden olabiliyor.
Yeni halka arzlarda ilk günler güçlü
Hong Kong’da bu yıl gerçekleştirilen halka arzların önemli bölümü, borsada işlem görmeye başladıkları ilk günlerde pozitif performans gösterdi.
Ancak Shein’in 31 Ağustos’taki halka arzı bu tabloya farklı bir örnek oluşturdu. Şirketin hisseleri ilk işlem gününü yaklaşık yatay tamamladı.
Hong Kong’da ortaya çıkan tablo yatırımcıların dikkatini çekiyor: Yeni şirketler milyarlarca dolar toplarken mevcut hisselerin performansı zayıf kalıyor. Bu ayrışmanın sürdürülebilir olup olmadığı, piyasanın önümüzdeki dönemdeki yönü açısından kritik olacak.