Kripto devinden halka arz başvurusu: Grayscale ABD borsasına açılıyor
- Kripto varlık yöneticisi Grayscale, halka arz başvurusunu yaparken gelirlerinde geçen yıla göre gerileme yaşandığını duyurdu.
- Şirket, Bitcoin ETF piyasasında artan rekabete ve yüksek gider oranı nedeniyle devam eden fon çıkışlarına rağmen 35 milyar dolarlık varlık büyüklüğüyle sektördeki ağırlığını koruyor.
- Grayscale’in halka arzı, yıl sonuna doğru hızlanan ancak takvim sıkışıklığıyla sınırlanan yeni halka arz dalgası içinde öne çıkıyor.
Kripto varlık yönetim şirketi Grayscale Investments Inc., halka açık piyasaya açılmak için ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) resmi başvurusunu yaptı. Dijital varlıklara daha şeffaf ve düzenlenmiş bir yatırım yapısı sunmayı hedefleyen şirket, kripto bağlantılı girişimler arasında halka arz sürecine giren son büyük oyuncu oldu.
Başvuruda yer alan finansal sonuçlara göre Grayscale, 30 Eylül’de sona eren dokuz aylık dönemde 318,7 milyon dolar gelir ve 203,3 milyon dolar net kâr elde etti. Bir önceki yıl aynı dönemde şirketin geliri 397,9 milyon dolar, net geliri ise 223,7 milyon dolar seviyesindeydi. Şirket, Temmuz ayında gizli başvuru yapmış ancak SEC’in inceleme süreçlerinin hükümet kapanması nedeniyle durması, başvurunun kamuya açık hale gelişini geciktirmişti.
ABD hükümetinin kapanmasının sona ermesiyle birlikte yıl sonuna doğru halka arz aktivitelerinde artış bekleniyor. Ancak tatil dönemleri ve bekleme süreleri nedeniyle 2025 takviminde yeni halka arzlar için yalnızca sınırlı bir zaman dilimi bulunuyor.
Vizyon: “Tokenizasyon yeni büyüme dalgası”
Connecticut’ın Stamford kentinde faaliyet gösteren Grayscale, Digital Currency Group’un (DCG) bir birimi olarak milyarder Barry Silbert’in kontrolünde bulunuyor. Silbert, kuruculara hitaben yazdığı mektupta Grayscale’in tek token ETF’lerinden ve dijital varlık hazinelerinden farklı olarak “çeşitlendirilmiş maruz kalma ve disiplinli maliyet yönetimi” sunduğunu vurguladı.
Silbert ayrıca, özel krediden gayrimenkule uzanan birçok varlık sınıfının tokenizasyonunda “kripto paranın ilk günlerindeki ivmeye benzer bir büyüme fırsatı” gördüğünü belirtti.
Grayscale’in ETF dönemi ve rekabet baskısı
2013’te kurulan Grayscale, Bitcoin ve Ether fonlarını piyasaya süren ilk şirketlerden biri olmuştu. 2023 yılında şirket, Grayscale Bitcoin Trust’ın (GBTC) ABD’de doğrudan Bitcoin yatırımına izin veren bir ETF’ye dönüşümü konusunda federal mahkemede önemli bir hukuki zafer kazanmıştı.
Bu dönüşüm, uzun yıllar boyunca net varlık değerine göre primli veya iskontolu işlem gören kapalı uçlu yapının sona ermesini sağlayarak ETF uyumluluğunu getirdi. Dönüşüm aynı zamanda diğer varlık yöneticilerinin Bitcoin ETF lansmanlarına hız vermesinin de önünü açtı.
Bugün Bitcoin odaklı ETF'lerin toplam varlıkları 169 milyar doları aşmış durumda ve yılbaşından bu yana 25 milyar doların üzerinde net giriş çekti. Ancak 17 milyar dolarlık GBTC ETF, geçen yıl 21 milyar dolar, 2025’te ise 3 milyar dolar daha çıkış yaşayarak dikkat çekiyor. Analistler, ürünün yüzde 1,5 gider oranının bu çıkışlarda belirleyici olduğunu vurguluyor.
Rekabeti dengelemek amacıyla Grayscale, geçtiğimiz yıl gider oranı yalnızca yüzde 0,15 olan Bitcoin Mini Trust ETF’yi (BTC) devreye aldı. Bu fonun varlık büyüklüğü kısa sürede yaklaşık 5 milyar dolara ulaştı.
Kripto şirketlerinde halka arz rüzgârı
2024’ün başında dijital varlık fiyatlarındaki güçlü yükseliş ve Trump yönetiminin kriptoya daha sıcak yaklaşması, sektörde halka arz iştahını artırmıştı. Cameron ve Tyler Winklevoss kardeşlerin desteklediği Gemini Space Station Inc. de bu yıl Eylül ayında borsada işlem görmeye başlamıştı.
Ancak son haftalarda kripto varlıkların sert satışla karşılaşması, özellikle Bitcoin’in 120.000 dolardan 100.000 dolara gerilemesi, piyasalarda temkinli bir görünüm yarattı.
Grayscale’in portföyü ve sermaye hamleleri
SEC dosyalarına göre Grayscale, bugün yaklaşık 35 milyar dolarlık varlığa sahip ve 45’ten fazla tokene yatırım sağlayan 40’tan fazla ürün yönetiyor. Şirketin çalışan sayısı ise yaklaşık 120 kişi.
Ekim ayında şirket, 250 milyon dolarlık dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi özel plasmanı tamamladı. Bu kaynak, Grayscale’in hem bilanço gücünü artırmak hem de dijital varlık ve kendi yatırım ürünlerine yönelik yeni yatırımlar yapmak için kullanılacak.
Halka arzdan sonra oy haklarının çoğunluğu DCG’de kalacak. Grup, sahip olduğu on oy hakkına sahip B sınıfı hisseler sayesinde kontrolü elinde tutmayı sürdürecek.
Halka arzın liderliğini Morgan Stanley, Bank of America, Jefferies ve Cantor Fitzgerald yapıyor. Grayscale’in New York Borsası’nda GRAY koduyla işlem görmesi bekleniyor.
