Dev bankadan Türkiye raporu: "Türkiye tahvil piyasası yatırım için en cazip piyasa"

Deutsche Bank, yayımladığı CEEMEA Macro & Strategy Weekly raporunda Türkiye ekonomisine ilişkin beklentilerini güncelledi. Banka, ekonomik büyümede yavaşlamanın belirginleştiğini belirtirken, yükselen enerji fiyatları ve bölgesel jeopolitik gelişmeler nedeniyle enflasyon görünümünün bozulduğunu değerlendirdi.

Rapora göre Türkiye ekonomisinin 2026 yılında yüzde 3 büyümesi bekleniyor. Banka, sıkı finansal koşullar, dış talepte zayıflama ve jeopolitik gelişmelerin ekonomik aktiviteyi baskıladığını, buna karşın turizm gelirleri ile ihracattaki iyileşmenin büyümeyi desteklediğini ifade etti.

Enflasyon tahmini yüzde 30'a yükseltildi

Deutsche Bank, Haziran ayında enflasyonda görülen iyileşmenin ardından Temmuz ayında yükselen enerji fiyatlarının yeniden yukarı yönlü risk oluşturduğunu belirtti.

Altında rekor senaryosu: UBS 5.200 dolar için tarihi açıkladıAltın

Banka, bu nedenle 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 29'dan yüzde 30'a yükseltti. Raporda yıllık enflasyonun Haziran ayında yüzde 32,1'e gerilemesine rağmen enerji maliyetlerinin dezenflasyon sürecini kısa vadede yavaşlatabileceği vurgulandı.

Faiz indirimi beklentisi yılın son çeyreğinde

Raporda, artan jeopolitik riskler ve enflasyon görünümündeki bozulmanın TCMB'nin para politikasında temkinli kalmasına neden olduğu belirtildi.

Deutsche Bank, Merkez Bankası'nın Temmuz ayında fonlama koşullarını yüzde 40 seviyesinde tutmasını beklediğini, fonlama normalleşmesinin Eylül ayında başlamasını, politika faizinde indirimin ise 2026'nın son çeyreğinde gerçekleşmesini öngördüğünü aktardı. Banka, yıl sonunda politika faizinin yüzde 36 seviyesine gerilemesini beklerken, risklerin yukarı yönlü olduğuna dikkat çekti.

Cari açıkta enerji faturası etkisi

Raporda, enerji ithalat maliyetlerindeki yükseliş nedeniyle cari açığın GSYH'nin yaklaşık yüzde 3'üne doğru genişleyebileceği belirtildi. Buna karşın güçlü ihracat performansı ile turizm gelirlerinin bu etkiyi kısmen dengelemesinin beklendiği ifade edildi.

Deutsche Bank ayrıca son dönemde portföy girişleri ve turizm gelirlerinin desteğiyle rezervlerin güçlendiğini, bunun dış şoklara karşı önemli bir tampon oluşturduğunu değerlendirdi.

"Türkiye tahvil piyasası en cazip piyasa"

Raporda Türkiye varlıklarına ilişkin değerlendirmelere de yer verildi. Deutsche Bank, Türkiye'nin yerel tahvil piyasasının destekleyici para politikası görünümü, güçlü getiri potansiyeli ve cazip değerlemeler sayesinde kendi puanlama sisteminde en cazip sabit getirili piyasa konumuna yükseldiğini belirtti.

Bu nedenle banka, Türkiye tahvillerine yönelik tavsiyesini "ılımlı ağırlık artır" seviyesinden "güçlü ağırlık artır"seviyesine yükseltti. Raporda özellikle orta vadeli tahvillerin, ilerleyen dönemde beklenen faiz indirimlerinden daha fazla fayda sağlayabileceği ifade edildi.