Hedge fonları mayıs ayında hisse senetlerinden güç aldı, tahvillerde zorluk yaşadı

Hedge fonlar, Mayıs ayında hisse senedi piyasalarında yaşanan toparlanmadan destek bularak pozitif getiri elde etti. Ancak aynı dönemde sabit getirili menkul kıymetlerde ve emtia piyasalarında yaşanan sert dalgalanmalar, fonların performansını sınırlayan unsurlar arasında yer aldı. Reuters tarafından incelenen JPMorgan’ın ana aracılık notuna göre, hedge fonlar 29 Mayıs itibarıyla ortalama %3’lük bir aylık getiri sağladı. Bu performans, yıl başından bu yana toplamda %5'e ulaşan sektör genelindeki kazancı da desteklemiş oldu.

Notta yer alan detaylara göre, özellikle hisse senedi seçiminde uzmanlaşmış fonlar %3’lük bir aylık getiri ile öne çıkarken, bünyesinde birden fazla strateji barındıran çok stratejili hedge fonlar Mayıs ayında ortalama %2,5 getiri sağladı. Bunun yanında, algoritmik sistemlerle çalışan ve piyasa verileriyle yön bulan kantitatif hisse senedi fonları %4,2'lik bir performansla ayı kapattı.

Mayıs ayında piyasalarda yaşanan karmaşık tablo, hedge fonların strateji dağılımında belirgin ayrışmalar ortaya koydu. Özellikle Nisan ayında etkili olan küresel tarife şoklarının ardından gelen toparlanma sürecinde hisse senetleri destekleyici bir araç haline gelirken, ABD ve Japonya gibi gelişmiş ekonomilerin yüksek kamu borçlarına dair endişeler tahvil piyasalarında satış baskısı yarattı. Bu durum, tahviller üzerine pozisyon almış olan hedge fonların negatif etkilenmesine yol açtı.

Singapur merkezli ve 1,1 milyar dolarlık büyüklüğe sahip Arrowpoint Investment Partners, Mayıs ayındaki piyasa bozulmalarını fırsata çevirebilen aktörlerden biri oldu. Fon, tarife kaynaklı fiyat oynaklıklarının getirdiği arbitraj olanaklarını değerlendirdiğini ve bu tarz fırsatların ilerleyen dönemlerde daha da artmasını beklediğini aktardı.

Öte yandan, AQR Capital Management gibi büyük oyuncular da seçici stratejilerle pozitif ayrışmayı başardı. Milyarder yatırımcı Cliff Asness’in yönettiği 135 milyar dolarlık fon, Mayıs ayında hisse senedi seçimleri ve kurumsal arbitraj stratejilerinden elde ettiği kazançlarla Apex Stratejisi kapsamında %2,4 net getiri sağladı.

Trend takip eden sistematik fonlar açısından tablo daha karışıktı. AQR'nin trend bazlı Helix Stratejisi Mayıs ayında yatay bir performans gösterdi. Ancak faiz türevlerinde yaşanan yön değişimleri ve çeşitli vadelerdeki tahviller arasındaki farklara oynayan stratejilerin destekleyici etkisiyle fon, yıl başından bu yana %7'lik bir getiri seviyesine ulaştı.

Londra Borsası'nda işlem gören ve dünya çapında en büyük fon yöneticilerinden biri olan Man Group’un performansı ise segment bazlı farklılık gösterdi. Şirketin sistematik işlemler yürüten AHL Alpha fonu, Mayıs ayında %2,19'luk negatif bir getiriyle düşüş yaşarken, yılın başından bu yana toplam kayıp oranı %11’e ulaştı. Buna karşılık, Man Group’un çok stratejili fonu Mayıs ayında pozitif bir getiri kaydetti ve yıl başından bu yana %5 civarında bir toplam kazanç sağladı.

Man Group'un AHL strateji bölümünde görev yapan portföy yöneticileri, Nisan ayında kaleme aldıkları bir raporda sistematik fonların volatiliteye duyarlılığına dikkat çekmişti. Raporda, bu fonların risk toleranslarının sınırlı olması nedeniyle, son aylarda piyasa belirsizliği geçici bile olsa hem kazandıran hem de kaybettiren işlemleri sistematik olarak iptal etmek zorunda kaldığı ifade edilmişti.

Genel tablo, Mayıs ayında hedge fonların özellikle hisse senedi pozisyonlarından destek bularak pozitif bir performans ortaya koyduğunu, ancak sabit getirili ürünlerdeki oynaklığın hala önemli bir risk unsuru olmaya devam ettiğini gösteriyor. Gelişmeler, yatırımcıların strateji farklılaştırmasına ve özellikle arbitraj ile sistematik yapıların risk iştahının dikkatli yönetilmesine yönelik hassasiyetin sürdüğüne işaret ediyor.